20260614-华泰期货-FICC周报_伊朗局势风险缓和_关注事件反转信号_9页_1mb

伊朗局势与市场分析总结

核心内容

伊朗局势近期有所缓和，但仍有潜在风险。2月28日美国和以色列对伊朗发动空袭后，伊朗伊斯兰革命卫队进行了大规模反击。6月12日，特朗普表示已与伊朗达成结束战争的协议，但核心分歧尚未明确。市场需关注霍尔木兹海峡船只通行情况，以判断局势是否真正缓和。若局势缓解，化工品价格或面临下跌风险，而贵金属则可能成为抄底机会。

主要观点

• 地缘政治局势：美国与伊朗的冲突虽有缓和迹象，但短期内仍需警惕局势反转的可能性。霍尔木兹海峡的通行情况是关键观察点。
• 美联储政策：凯文·沃什于5月22日就任美联储主席，特朗普希望其保持“完全独立”。美国5月非农就业数据超预期，制造业PMI创48个月新高，但CPI同比上涨4.2%，核心CPI加速至2.9%。预计美联储可能在6月议息会议上维持政策不变，但需关注特朗普的干预可能带来的不确定性。
• 全球经济动态：欧洲央行开启近三年首次加息，日本央行预计在6月会议中讨论加息政策。全球经济面临下行压力，需警惕美联储超预期收紧带来的风险。
• 中国经济表现：中国5月制造业PMI略降至50，非制造业PMI回升至50.1。出口增长19.4%，进口增长27.4%。国内政策超前发力，强调“反内卷”与流动性充裕。
• 商品市场策略：建议关注贵金属和部分农产品的逢低做多机会。能源板块因OPEC+增产和伊朗局势可能面临波动风险。农产品需关注厄尔尼诺气候预期及减产影响，黑色板块则需关注国内政策预期及低估值修复。

关键信息

美国经济数据

• 5月非农新增就业17.2万人，失业率维持在4.3%。
• 标普全球制造业PMI初值录得55.3，创48个月新高。
• CPI同比上涨4.2%，创三年新高；核心CPI同比涨幅加速至2.9%。
• 美联储主席凯文·沃什承诺以改革为导向，但面临特朗普的政策干预。

欧洲经济动态

• 欧洲央行开启近三年首次加息。
• 工业信心指数下降，制造业PMI稳定在51.6左右。
• 失业率维持在6%左右，薪资增长缓解，通胀回落至2%左右。

中国经济数据

• 5月制造业PMI略降至50，非制造业PMI回升至50.1。
• 出口同比增长19.4%，进口增长27.4%。
• 4月新增社融6200亿元，人民币贷款减少100亿元。
• 4月社零同比增速0.2%，除汽车外零售额增长1.8%。
• 财政政策保持积极，强调宏观政策的前瞻性与灵活性。

原油市场

• 阿联酋宣布退出OPEC和OPEC+，将逐步提高石油产量。
• OPEC+七国将在7月将石油产量配额提高18.8万桶/日。
• 美国与伊朗冲突推高能源成本，导致CPI上涨，削弱消费者信心。

其他市场动态

• 伊朗对美军基地进行打击，引发市场波动。
• 美股股指期货受特朗普言论影响短线下挫。
• 日本央行计划在6月会议中讨论政策利率上调至1%。
• 中国外贸延续增长，前5个月进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%。

策略建议

• 商品与股指期货：建议逢低做多贵金属和部分农产品。
• 风险提示：
  • 地缘政治风险：伊朗局势可能引发能源板块上行风险。
  • 全球经济下行风险：需警惕全球经济超预期下行。
  • 美联储加息风险：可能对风险资产造成下行压力。
  • 流动性冲击：海外流动性风险可能影响市场。

要闻摘要

• 特朗普表示美国与伊朗即将达成停战协议。
• OPEC+七国宣布7月增产18.8万桶/日，维持市场稳定。
• 中国外贸保持稳定增长，5月出口和进口分别增长19.4%和27.4%。
• 日本央行计划在6月会议中讨论政策利率上调。
• 美国CPI数据持续走高，能源成本是主要推动力。

图表概述

• 图1：美国经济热力图显示GDP增长贡献，制造业PMI和非农数据表现强劲，但CPI涨幅显著。
• 图2：欧洲经济热力图显示制造业PMI和工业信心指数波动，失业率稳定。
• 图3：中国经济热力图显示净出口贡献，制造业PMI略降，但整体经济表现稳定。
• 图4：花旗经济意外指数显示各地区经济预期波动。
• 图5：30大中城市商品房成交面积周度数据波动。
• 图6：30大中城市商品房成交面积日度数据波动。
• 图7：五大上市钢材消费量呈现下降趋势。
• 图8：10Y中美国债利差显示中美利差逐渐收窄。
• 图9：2Y中美国债利差保持稳定。
• 图10：美元兑主要汇率周环比显示部分货币贬值。
• 图11：美元指数走势显示美元相对稳定。
• 图12：利率走廊显示DR007和超额存款准备金利率变化。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系信息

• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 朱风芹：从业资格号F03147242
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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