20260614-诚通证券-宏观与大类资产周报_中国出口超预期_美伊局势有所缓和_20页_3mb

中国出口超预期，美伊局势有所缓和

核心内容

本报告总结了2026年6月8日至6月14日期间，中国及全球宏观与大类资产的表现、宏观经济及政策动态、行业中观监测以及资金面变化。整体来看，市场呈现震荡格局，出口数据超预期，美伊局势有所缓和，但美联储政策仍为短期风险点。

主要观点

1. A股市场表现

• 上证综指上涨 $0.1%$，沪深300、创业板指分别下跌 $0.8%$、$3.2%$。
• 市场整体呈现宽幅震荡，资金面偏保守，两融余额小幅下降，日均成交金额缩量。
• 大盘价值股逆势上涨，成长风格领跌，其中锂矿指数、半导体设备指数等涨幅领先。
• 科技板块处于阶段性休整，交易拥挤度较高，需充分换手后才有望开启新一轮趋势性行情。

2. A股配置策略

• 建议短期配置低位高红利防御板块，优选银行、水电、公路、煤炭等龙头标的。
• 关注中报业绩确定性突出的有色、锂电细分品种，把握结构性修复机会。
• 锂电板块旺季逻辑持续兑现，行业景气度逐季抬升，未来有望受益于传统消费旺季及海外出口退税取消带来的前置需求。

3. 宏观经济与政策动态

• 中国出口高增，5月同比增长19.4%，1-5月累计增长15.5%，显示出口韧性。
• AI产业链景气度较高，拉动中国出口增长，韩国、中国台湾、越南等可比经济体出口增速也显著提升。
• 美国核心通胀基本符合预期，加息紧迫性下降，但存在反复波动可能。
• 美伊局势缓和，和平协议文本基本敲定，地缘风险溢价下行，布油价格回落，高油价对加息预期的推升作用弱化。

4. 行业中观监测

• 钢铁、化工产业链开工率上升，汽车产业链开工率下降。
• 新房、二手房销售均下降，水泥发运率、集装箱吞吐量等指标亦呈下行趋势。
• 猪肉批发价下降，蔬菜批发价略有上升，原油价格下跌，黄金价格下跌，白银价格上涨。

5. 资金面跟踪

• 上周A股主要股东合计减持金额减少至49.1亿元，全A换手率下降至1.64%。
• 央行流动性净投放8858亿元，DR007上行，市场流动性边际收紧。
• 6月IPO募集14.7亿元，增发募集370.3亿元，股票与混合型基金发行量下降。

关键信息

1. 出口数据

• 5月中国出口同比增长19.4%，1-5月累计增长15.5%。
• 全球制造业PMI维持在52.6%，AI产业链景气度高，推动出口增长。
• 出口地区和产品结构分化，对美、韩、东盟出口增长显著，劳动密集型产品出口增速较低。

2. PPI与CPI

• 5月PPI同比增速上升至3.9%，CPI同比增速维持在1.2%。
• 高油价对PPI的推动作用显著，但CPI整体温和。
• 核心CPI增速从2.8%上升至2.9%，显示内需仍需进一步提振。

3. 美联储政策预期

• 市场预期美联储6月议息会议维持利率不变，加息时点延后至四季度。
• 6月18日将迎来沃什首次亮相，其政策表态是短期核心风险点。
• 美国经济韧性较强，核心通胀温和，加息概率较低。

4. 行业表现

• 中信一级行业中，银行、非银行金融、基础化工、有色金属、建材上涨。
• 传媒、煤炭、汽车下跌，其中煤炭和汽车跌幅较大。
• 医药行业调整指数成分股，更加聚焦细分龙头公司。

5. 政策与市场动态

• 商务部发布两项酒类流通行业标准，推动行业规范化。
• 8部门联合发布《关于促进铁路与旅游融合发展 扩大服务消费的若干措施》。
• 电子行业关注苹果供应链变化，AMOLED面板技术推动需求增长，预计2026年笔记本PC用OLED显示面板营收将达40亿美元。

风险提示

• 下半年PPI改善速度或放缓，低基数效应消失。
• 美国经济韧性与核心通胀风险仍存，美联储加息预期可能反复波动。
• 美伊冲突演进面临较大不确定性，地缘风险仍可能对市场产生影响。

相关报告与事件

• 《市场定价美联储加息预期,建议重视红利板块避险价值》
• 《市场或结构性分化，以“哑铃策略”为主》
• 《中国出口增长超预期,聚焦中美高层会晤窗口》
• 《出口支撑经济韧性, 关注高景气赛道标的》
• 《海外扰动仍存，均衡布局三大主线》
• 《经济实现良好开局，外部扰动仍存》

财经日历

• 6月18日：美联储6月议息会议，关注沃什首秀。
• 6月19日：中国5月经济运行数据发布。
• 6月22日：中国6月LPR公布。
• 6月23日：2026大连夏季达沃斯论坛。
• 6月28日：中国5月工业企业利润数据。
• 7月1日：两项酒类流通行业标准实施。
• 7月6日：GDPNow预测二季度美国GDP季调环比折年率。

图表目录摘要

• 图1：股市宽幅震荡，债市小幅走弱
• 图2：A股行业指数周度表现
• 图3：热门指数周度表现
• 图4：全球制造业高景气拉动中国出口
• 图5：全球AI产业链高景气拉动中国出口
• 图6：信贷、社融同比增速回落
• 图7：信用脉冲持续回落
• 图8：CPI增速温和
• 图9：高油价拉升PPI同比增速
• 图10：美国通胀风险上升
• 图11：供应链压力再次增加
• 图12：GDPNow预测二季度美国GDP
• 图13：市场预期美联储12月加息

总结

本周期内，A股市场震荡，科技板块调整，红利资产及有色、锂电板块受关注。中国出口数据超预期，AI产业链带动增长，但内需仍待提振。美伊局势缓和，布油价格回落，缓解加息预期。美联储6月议息会议可能维持利率不变，12月加息预期仍存。行业方面，钢铁、化工开工率上升，汽车开工率下降。医药、消费等板块表现分化，政策动态对行业产生影响。整体来看，市场短期风险偏好偏保守，需关注美联储政策与地缘局势变化。