> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国出口超预期，美伊局势有所缓和 ## 核心内容 本报告总结了2026年6月8日至6月14日期间，中国及全球宏观与大类资产的表现、宏观经济及政策动态、行业中观监测以及资金面变化。整体来看，市场呈现震荡格局，出口数据超预期，美伊局势有所缓和，但美联储政策仍为短期风险点。 --- ## 主要观点 ### 1. **A股市场表现** - 上证综指上涨 $0.1\%$，沪深300、创业板指分别下跌 $0.8\%$、$3.2\%$。 - 市场整体呈现宽幅震荡，资金面偏保守，两融余额小幅下降，日均成交金额缩量。 - 大盘价值股逆势上涨，成长风格领跌，其中锂矿指数、半导体设备指数等涨幅领先。 - **科技板块**处于阶段性休整，交易拥挤度较高，需充分换手后才有望开启新一轮趋势性行情。 ### 2. **A股配置策略** - 建议短期配置**低位高红利防御板块**，优选银行、水电、公路、煤炭等龙头标的。 - 关注**中报业绩确定性突出的有色、锂电细分品种**，把握结构性修复机会。 - **锂电板块**旺季逻辑持续兑现，行业景气度逐季抬升，未来有望受益于传统消费旺季及海外出口退税取消带来的前置需求。 ### 3. **宏观经济与政策动态** - **中国出口高增**，5月同比增长19.4%，1-5月累计增长15.5%，显示出口韧性。 - **AI产业链景气度较高**，拉动中国出口增长，韩国、中国台湾、越南等可比经济体出口增速也显著提升。 - **美国核心通胀**基本符合预期，加息紧迫性下降，但存在反复波动可能。 - **美伊局势缓和**，和平协议文本基本敲定，地缘风险溢价下行，布油价格回落，高油价对加息预期的推升作用弱化。 ### 4. **行业中观监测** - **钢铁、化工产业链开工率上升**，汽车产业链开工率下降。 - **新房、二手房销售均下降**，水泥发运率、集装箱吞吐量等指标亦呈下行趋势。 - **猪肉批发价下降**，蔬菜批发价略有上升，原油价格下跌，黄金价格下跌，白银价格上涨。 ### 5. **资金面跟踪** - 上周A股主要股东合计减持金额减少至49.1亿元，全A换手率下降至1.64%。 - 央行流动性净投放8858亿元，DR007上行，市场流动性边际收紧。 - 6月IPO募集14.7亿元，增发募集370.3亿元，股票与混合型基金发行量下降。 --- ## 关键信息 ### 1. **出口数据** - 5月中国出口同比增长19.4%，1-5月累计增长15.5%。 - 全球制造业PMI维持在52.6%，AI产业链景气度高，推动出口增长。 - 出口地区和产品结构分化，对美、韩、东盟出口增长显著，劳动密集型产品出口增速较低。 ### 2. **PPI与CPI** - 5月PPI同比增速上升至3.9%，CPI同比增速维持在1.2%。 - 高油价对PPI的推动作用显著，但CPI整体温和。 - 核心CPI增速从2.8%上升至2.9%，显示内需仍需进一步提振。 ### 3. **美联储政策预期** - 市场预期美联储6月议息会议维持利率不变，加息时点延后至四季度。 - 6月18日将迎来沃什首次亮相，其政策表态是短期核心风险点。 - 美国经济韧性较强，核心通胀温和，加息概率较低。 ### 4. **行业表现** - 中信一级行业中，银行、非银行金融、基础化工、有色金属、建材上涨。 - 传媒、煤炭、汽车下跌，其中煤炭和汽车跌幅较大。 - **医药行业**调整指数成分股，更加聚焦细分龙头公司。 ### 5. **政策与市场动态** - 商务部发布两项酒类流通行业标准，推动行业规范化。 - 8部门联合发布《关于促进铁路与旅游融合发展 扩大服务消费的若干措施》。 - 电子行业关注**苹果供应链变化**，AMOLED面板技术推动需求增长，预计2026年笔记本PC用OLED显示面板营收将达40亿美元。 --- ## 风险提示 - **下半年PPI改善速度或放缓**，低基数效应消失。 - **美国经济韧性**与核心通胀风险仍存，美联储加息预期可能反复波动。 - **美伊冲突演进**面临较大不确定性，地缘风险仍可能对市场产生影响。 --- ## 相关报告与事件 - 《市场定价美联储加息预期,建议重视红利板块避险价值》 - 《市场或结构性分化，以“哑铃策略”为主》 - 《中国出口增长超预期,聚焦中美高层会晤窗口》 - 《出口支撑经济韧性, 关注高景气赛道标的》 - 《海外扰动仍存，均衡布局三大主线》 - 《经济实现良好开局，外部扰动仍存》 --- ## 财经日历 - **6月18日**：美联储6月议息会议，关注沃什首秀。 - **6月19日**：中国5月经济运行数据发布。 - **6月22日**：中国6月LPR公布。 - **6月23日**：2026大连夏季达沃斯论坛。 - **6月28日**：中国5月工业企业利润数据。 - **7月1日**：两项酒类流通行业标准实施。 - **7月6日**：GDPNow预测二季度美国GDP季调环比折年率。 --- ## 图表目录摘要 - 图1：股市宽幅震荡，债市小幅走弱 - 图2：A股行业指数周度表现 - 图3：热门指数周度表现 - 图4：全球制造业高景气拉动中国出口 - 图5：全球AI产业链高景气拉动中国出口 - 图6：信贷、社融同比增速回落 - 图7：信用脉冲持续回落 - 图8：CPI增速温和 - 图9：高油价拉升PPI同比增速 - 图10：美国通胀风险上升 - 图11：供应链压力再次增加 - 图12：GDPNow预测二季度美国GDP - 图13：市场预期美联储12月加息 --- ## 总结 本周期内，A股市场震荡，科技板块调整，红利资产及有色、锂电板块受关注。中国出口数据超预期，AI产业链带动增长，但内需仍待提振。美伊局势缓和，布油价格回落，缓解加息预期。美联储6月议息会议可能维持利率不变，12月加息预期仍存。行业方面，钢铁、化工开工率上升，汽车开工率下降。医药、消费等板块表现分化，政策动态对行业产生影响。整体来看，市场短期风险偏好偏保守，需关注美联储政策与地缘局势变化。