20151117-华融证券-汽车行业周报_10月汽车产销环比_同比均有较大增长_13页_1mb

汽车行业周报（11.9~11.15）总结

核心内容概述

本报告总结了2015年11月9日至11月15日期间中国汽车行业的市场表现、产销数据、原材料价格变动、投资策略及风险提示等内容，反映了汽车行业在政策、市场及宏观经济环境下的整体走势与结构性变化。

主要观点与关键信息

1. 汽车产销数据

• 10月产销数据：2015年10月，我国汽车产销量分别为218.87万辆和222.16万辆，环比增长分别为15.54%和9.72%，同比增长分别为7.06%和11.79%。
• 1-10月累计数据：1-10月汽车累计销量为1927.81万辆，同比增长1.51%。
• 新能源汽车表现突出：10月新能源汽车销量为34,316辆，同比增长5.0倍；1-10月累计销量为171,145辆，同比增长2.9倍。

2. 原材料价格变动

• 钢铁板材与有色金属价格下跌：上周主要原材料价格持续走低，处于历史低位，为汽车行业带来低成本优势。
• 国际原油价格下跌：国际原油价格大幅下跌，长期来看，油价下降趋势不改，有助于降低汽车使用成本。

3. 市场表现

• 汽车板块跑赢大盘：上周汽车板块上涨3.79%，沪深300下跌1.24%，板块整体表现优于大盘。
• 细分板块涨幅差异：客车和零部件板块涨幅较大（5.69%、4.36%），而汽车销售与服务板块涨幅最小（1.26%）。
• 个股表现：
  • 乘用车：海马汽车（+14.6%）、*ST夏利（+13.9%）领涨。
  • 商用车：曙光股份（+42.2%）涨幅居前。
  • 零部件：斯太尔（+44.1%）、云意电气（+23.6%）涨幅超20%。
  • 汽车销售与服务：亚夏汽车（+18.8%）、中国中期（+17.9%）涨幅居前。

4. 投资策略

• 行业进入平稳增长阶段：未来几年汽车销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。
• 投资机会转向结构性：节能环保、智能化、互联网化成为未来趋势，“三驾马车”（新能源、互联网+、国企改革）将持续带来投资机会。
• 重点关注新能源汽车业务占比高的企业：这些企业有望因后期业绩超预期而获得投资回报。

5. 风险提示

• 政策风险：更多城市可能实施汽车限购政策。
• 政策不达预期：行业利好政策可能未达预期目标。
• 基建滞后：基础设施建设进展可能不达预期。
• 宏观经济下行压力：宏观经济大幅下行可能对行业产生负面影响。

行业估值与趋势

• 当前汽车板块估值高于历史平均水平，但随着城镇化、国企改革、互联网+和新能源政策的推动，估值有望进一步提升。
• 然而，由于宏观经济增速存在下行压力，估值也可能被拉低。

新闻与动态

• 长城汽车：哈弗H6第100万辆车于天津工厂下线，累计销量达100万辆，连续31个月位居SUV销量榜首。
• 星宇股份：拟增发15亿元用于生产基地扩建和研发中心建设。
• 美晨科技：非公开发行股票申请获得证监会核准批复。

新三板行情

• 上周新三板公司表现分化，部分个股涨幅显著，如运通四方（+43.20%）、骏汇股份（+5.48%）等。
• 也有部分个股表现不佳，如智衡减振（-9.06%）、江西广蓝（-13.54%）等。

投资建议

• 汽车行业已进入后市场时代，未来投资应关注结构性机会。
• 节能环保、智能化、互联网化是主要发展方向。
• “三驾马车”政策将为行业带来持续的投资机会，建议重点关注新能源汽车业务占比高的企业。

结论

整体来看，2015年11月中国汽车行业在政策与市场双重推动下表现出一定韧性，尤其是新能源汽车板块增长显著。尽管面临宏观经济压力和政策不确定性，但行业整体仍具备结构性投资机会，尤其在新能源、互联网+及国企改革领域。建议投资者关注相关细分领域及重点企业，同时注意潜在风险。