20220221-太平洋-医药生物_16项辅助生殖技术纳入北京医保报销范围_渗透率有望提升_4页_724kb

医药生物行业总结：辅助生殖技术纳入医保，行业渗透率有望提升

核心内容

北京市医保局于2022年2月21日发布通知，将16项辅助生殖技术纳入医保甲类报销范围，标志着政府对生育支持政策的进一步落实。该政策涵盖宫腔内人工授精术、胚胎移植术、精子优选处理等常见技术，覆盖治疗费用约8000-10000元，占单周期治疗费用的23%。此次调整对辅助生殖行业具有积极意义，有望推动行业渗透率快速提升。

主要观点

• 医保覆盖范围扩大：此次政策将辅助生殖技术纳入医保报销，减轻了患者经济负担，提高了技术的可及性。
• 技术定价合理：纳入医保的技术价格未作调整，表明其此前定价较为合理，具备市场化基础。
• 行业增长潜力大：辅助生殖技术行业增长态势良好，发展前景广阔，且适合连锁化经营。
• 政策对行业影响显著：参考海外经验，特别是澳大利亚的补贴政策，显示政府支持对IVF周期数增长有明显促进作用。
• 公司具备竞争优势：锦欣生殖作为国内辅助生殖行业领先企业，在品牌、平台、人才等方面具有明显优势，未来市场占有率有望持续提升。

关键信息

技术覆盖范围

• 16项技术：包括2项IUI（人工授精）技术、1项二代IVF技术、3项三代IVF技术。
• 费用覆盖：约8000-10000元，占单周期治疗费用的23%。
• 适用机构：北京市15家公立和民营医保定点辅助生殖机构。

行业发展趋势

• 政策支持：政府补贴政策有助于提升辅助生殖技术的渗透率。
• 海外经验：澳大利亚两次补贴政策调整显著影响IVF周期数增长。
• 行业前景：辅助生殖技术行业增长良好，具备长期发展潜力。

盈利预测

• 锦欣生殖：
  • 2021年归母净利润：3.07亿元
  • 2022年归母净利润：4.94亿元（同比增长60.58%）
  • 2023年归母净利润：6.12亿元（同比增长24.02%）
  • 2021年摊薄后每股收益：0.12元（PE：72X）
  • 2022年摊薄后每股收益：0.20元（PE：45X）
  • 2023年摊薄后每股收益：0.24元（PE：36X）
• 投资评级：给予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

风险提示

• 重大医疗事故风险
• 并购整合风险
• 行业政策风险
• 新冠肺炎疫情反复

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

公司信息

• 研究院地址：中国北京 100044
• 地址：北京市西城区北展北街九号
• 大楼：华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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