20230825-西南证券-星宇股份-601799.SH-行业企稳客户放量_Q2业绩回升_5页_1mb

星宇股份2023年半年报分析总结

业绩概述

公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营收4425亿元，同比增长19%；归母净利润467亿元，同比增长2%，但毛利率下降至21.8%，净利率下降至10.6%。其中，第二季度实现营收25亿元，同比增长577%；归母净利润263亿元，同比增长40%，环比大幅改善。

行业与客户分析

行业销量企稳，第二季度国内乘用车销量同比增长275%，带动公司业绩回升。主要客户表现强劲，包括一汽大众、奇瑞、东风日产等，其中部分客户同环比大幅增长。预计下半年业务将保持良好势头。

产品与技术创新

车灯产品加速升级，向电子化和智能化方向发展，平均出货单价同比上升154%。公司2023年上半年承接多个新开发项目，ASP持续提升，高附加值产品占比增加。技术研发方面，包括DLP智能前照灯和MicroLED技术，预计2024年量产。

投资建议与预测

维持“买入”评级，预计2023-2025年EPS分别为3.98元、5.30元、6.70元；对应PE为34倍、26倍、20倍，未来三年归母净利润年复合增长率26.7%。

风险提示

包括行业波动风险、市场竞争加剧风险以及技术研发不及预期的风险。