20230619-浙商证券-建筑装饰行业专题报告_关注_一带一路_外事进程_看好中特估背景下建筑央企的价值修复_31页_3mb

报告摘要

建筑装饰行业专题报告 2023年06月19日

投资要点

关注“中特估”+“一带一路”配置价值
- 一带一路十周年催化：前5月对沿线国家进出口增长13.2%，外事会议频繁推动国际工程企业拓展海外市场。
- 中特估政策催化：证监会强调长期投资，央企考核指标调整后，建筑央企利润率和现金流改善，估值重估可期。
- AI赋能设计：“AI+设计”提效降本，行业先行者将率先受益。
投资主线
- 中特估板块：推荐低估值央企中国铁建（PE47×）、中国中铁（PE54×）、中国建筑（PE45×）。
- 一带一路板块：海外订单增长的中国铁建、中国中铁。
- AI+工程设计：华建集团、华阳国际。
- 钢结构板块：鸿路钢构（PE136×）、精工钢构（PE89×）。
下游动态
- 基建投资：1-5月累计同比+75%，政策扶持力度加大。
- 房地产：投资增速-72%，但竣工、销售端略有复苏，分化明显。
上游追踪
- 建材价格：水泥、玻璃价格承压，钢材价格略有回升。
- 挖机销量：5月同比降45.9%至0.66万台，需求疲软。
政策与订单
- 装配式建筑：多地出台政策，钢结构渗透率提升可期，钢构企业订单增长显著。
- 基建稳增长：央企新签订单规模保持强度，龙头国企订单保障业绩。
重点个股
- 中国铁建：新签订单同比+158.2%，海外业务发力。
- 中国建筑：新签合同额同比+167%，海外重大项目落地。
- 鸿路钢构、精工钢构：钢结构订单增长显著，中长期发展受益。
风险提示
- 基建、房地产投资不及预期；绿色建筑渗透率和技术迭代不及预期。