20260123-冠通期货-油粕日报_南美大豆丰产预期加强_2页_189kb

冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告由冠通期货分析师骆利关发布，主要分析了2026年1月23日豆粕与油脂市场的最新动态及未来走势预期，重点围绕南美大豆产量、美国出口数据、生物燃料政策以及加拿大油菜籽出口情况展开。

主要观点

豆粕市场分析

• 巴西大豆产量预期提升：巴西大豆压榨商协会（ABIOVE）预计2025/26年度巴西大豆产量将达到1.77124亿吨，较2024/25年度的1.71481亿吨有所增长。
• 出口量增加：预计2026年巴西大豆出口量将达1.115亿吨，较2025年的1.082亿吨有所上升。
• 压榨量创新高：预计2026年巴西大豆压榨量将达6100万吨，高于2025年的5850万吨。
• 期末库存增加：预计2025/26年度巴西大豆期末库存为919.5万吨，较2024/25年度的707.1万吨有所上升。
• 市场供需预期：近月豆粕供应仍存在一定缺口，但与去年极端缺货相比，发生概率偏小。春节前后现货节奏仍不清晰，预计近月豆粕价格将震荡偏强运行。
• 远月合约走势：远月合约因美国生物燃料政策加快落地而略微走强，该政策可能在一定程度上缓解美豆过剩压力，但难以提供长期支撑。
• 操作建议：建议现货头寸较多的投资者关注价格反复洗基差的机会，对盘面保持略微偏弱的看法。

油脂市场分析

美国生物燃料政策

• 政策讨论进展：美国众议院议长正在讨论是否将允许全年销售E15乙醇汽油的条款纳入参议院推进的补充支出法案中，该政策旨在帮助农民应对关税影响。
• 潜在影响：该政策若落地，可能为油脂板块带来额外的向上驱动，但需关注其实施时间及效果。

加拿大油菜籽出口情况

• 出口量激增：截至1月18日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加155.95%，达28.82万吨。
• 年度出口下降：截至1月18日，加拿大2025-26年度油菜籽出口量为320.97万吨，较上一年度同期的512.93万吨减少37.42%。
• 市场走势：油脂板块在经历前期上涨后，价格上涨对需求形成一定限制，后期需关注三月初美国生物燃料政策的落地情况。

关键信息

• 数据来源：报告中涉及的现货市场资讯与行情信息来源于我的钢铁网、国粮中心、McDonald Pelz、金十期货网站。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：
  • 投资有风险，入市需谨慎。
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总结

本报告综合分析了豆粕与油脂市场的供需格局及政策影响。豆粕市场短期内受南美丰产预期影响，近月合约震荡偏强，远月合约则因美国生物燃料政策略有支撑，但长期驱动力有限。油脂市场则因前期上涨对需求形成抑制，需关注美国生物燃料政策的落地时间及效果。整体来看，市场仍处于波动状态，投资者应保持谨慎，关注政策变化与供需动态。