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并购重组向“新”而行

伴随政策优化和经济修复，2024年并购重组市场呈现新机遇：政策端推出系列支持措施，如优化审核机制、支持吸收合并等；监管端应对IPO缩紧，间接为重组上市提供路径；产业端估值承压与退出诉求增加，利好现金流充足企业开展战略并购。

政策优化与市场重构

并购政策经历了三轮周期：2008年出台奠定基础，2016-2018年加强监管（如借壳标准收紧），2019年至今再次松绑，允许高新技术与战略性新兴产业在创业板借壳上市，优化小额快速审核机制，支持“吸并”模式。

美国并购潮流与技术创新周期高度关联，从重工业转向科技企业，企业形态也从“单一行业巨头”迈向“跨国公司”。中国企业需借鉴其多元化的组织演变路径。

A股并购现状与趋势

2023年A股并购数量和金额同比下降，主板为主导，但创业板、科创板并购活跃度提升。并购目的多为横向整合、多元化战略及战略合作，领域集中在机械设备、交通运输、信息科技、医疗保健等。

新质生产力与行业并购

AI、创新药、机器人等新质生产力领域的并购频繁，体现为技术整合、跨境投资、产业链优化三大趋势：

1. 科技：TMT企业利用并购提升技术壁垒，如腾讯收购游戏公司，微软进军社交网络；
2. 制造：高端制造业通过并购获取前沿技术，如长江电力、美的集团；
3. 医药：聚焦创新药研发与跨境并购，如复星医药拓宽国际市场、诺和诺德收购CDMO企业。

风险提示

并购仍需警惕政策变化及地缘政治风险，新质生产力领域存在审核尺度与高估值问题，并购重组市场需政策落地与市场回暖的协同促动。