20220907-农银国际证券-经济透视_中国8月出口增速显著回落_3页_487kb

报告摘要

2022年8月，中国出口和进口增速均出现显著回落，反映出全球经济放缓及去年同期高基数效应的影响。同时，人民币汇率受到贸易顺差收窄的拖累，进一步承压。

出口增速显著放缓：
以美元计价，8月中国出口同比增长 7.1%，远低于7月的 18.0%，也低于市场预期的 13.0%。
- 主要出口地区表现：
  - 东盟：增长 25.1%
  - 欧盟：增长 11.1%
  - 美国：下跌 3.8%
  - 香港：下跌 22.5%
  - 日本：增长 7.7%
- 出口商品表现：
  - 集成电路出口金额下跌 17.2%（7月为 5.3%）
  - 电脑出口金额由增长 2.8% 放缓至下跌 6.8%
  - 手机出口金额显著反弹，由下跌 10.3% 转为增长 21.5%
  - 汽车出口金额维持较快增长，从 64.0% 上升至 65.2%
- 前8个月出口增速：达到 13.5%，仍保持相对强劲。
进口增速回落：
以美元计价，8月中国进口同比增长 0.3%，低于7月的 2.3%，也低于市场预期的 1.1%。
- 进口价格因素：进口价格高企抑制了国内需求。
- 进口数量下降：主要商品进口量普遍下跌，反映内需疲弱。
- 前8个月进口变化：以美元计价，中国进口下跌 0.2%。
贸易顺差收窄：
8月贸易顺差从 1013亿美元 下降至 794亿美元，低于市场预期的 927亿美元。
- 人民币汇率影响：贸易顺差的下降对人民币汇率造成负面影响，人民币对美元贬值约 9.3%（在岸）及 9.7%（离岸）。

评级定义：
- 买入：股票投资回报 ≥ 市场回报（约10%）
- 持有：-10% ≤ 股票投资回报 < 10%
- 卖出：股票投资回报 < -10%
目标价时间范围：12个月
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