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2025年两会政策总结：扩内需兴科创 稳发展惠民生

核心内容

2025年两会期间，国务院总理李强在政府工作报告中提出了一系列宏观经济调控政策，强调“稳中求进”总基调，同时在具体政策安排上体现出创新与务实。政策重点聚焦于扩大内需、促进科技创新、完善社会保障体系以及稳定楼市股市，以实现经济发展与民生改善的良性循环。

主要观点

• 政策思路：延续“稳中求进”总基调，同时在政策取向上更加注重“民生导向”，推动更多资金资源“投资于人”。
• 财政政策：更加积极有为，赤字率首次突破3%红线，达到4%，赤字规模为5.66万亿元，财政支出进一步扩大。
• 货币政策：适度宽松，通过降准降息与结构性支持，降低融资成本，增强政策协同。
• 促内需：将促内需置于十大工作任务之首，重点通过财政资金倾斜和专项行动提振消费。
• 科技创新：强调“新质生产力”发展，布局前沿领域如“具身智能、6G”，推动“人工智能+”行动。
• 风险提示：政策落地不及预期、中美关系恶化、俄乌局势恶化等外部不确定性可能影响政策效果。

关键信息

1. 政策思路有稳有进

• 2025年政府工作报告延续了中央经济工作会议精神，保持“稳中求进”基调。
• 预期目标综合考虑了可实现性和可持续性，如GDP增长5%左右、CPI涨幅2%左右、城镇新增就业1200万以上等。
• 促内需、新质生产力发展与现代化产业体系建设成为今年工作重点。

2. 更加积极有为的财政政策

• 赤字率突破3%：2025年赤字率提升至4%，赤字规模达5.66万亿元，是近年来最大规模。
• 财政支出扩张：2025年全国一般公共预算支出29.7万亿元，比去年增长4.4%。
• 转移支付力度加大：中央对地方转移支付达10.34万亿元，同比增长8.4%，增强地方自主财力。
• 资金更多倾斜于民生：教育、社保、科技、医疗等支出显著增长，特别是“投资于人”成为财政政策重点。

3. 民生导向促消费

• 促消费成为优先任务：政府工作报告强调加快补上内需特别是消费短板，使内需成为经济增长的主动力。
• 财政资金支持“以旧换新”：新增特别国债资金中，一半用于“消费品以旧换新”，数码产品纳入补贴范围。
• 完善社会保障体系：提高基础养老金、居民医保补助标准，推进普惠托育和养老体系建设。
• 稳定居民资产负债表：通过稳定楼市股市，修复居民资产表现，激发消费动力。

4. 多部委协同推进科技创新

• 政策协同支持科技：发改委、财政部、央行、证监会等多部委从资金、人才、生态、政策等多方面支持科技创新。
• 创新融资机制：央行推出“科技板”，优化再贷款政策；证监会完善科技企业上市机制和退出渠道。
• 支持“硬科技”发展：通过国家创业投资引导基金带动社会资本近1万亿元，聚焦硬科技领域。

数据亮点

• 财政赤字率：4%，赤字规模5.66万亿元，占名义GDP比重约8.4%。
• 特别国债规模：13000亿元，其中3000亿元用于消费品以旧换新。
• 教育、社保、科技支出：分别增长6.1%、5.9%、8.3%，均接近或超过4.5万亿元。
• 地方专项债：4.4万亿元，重点用于化解隐债、支持房地产平稳发展、解决企业欠款问题。

图表目录

• 图1：2025年地方工作报告经济增速目标多数定在5%左右
• 图2：历年新增城镇就业人数目标均超额完成
• 图3：全国历年预期CPI目标与实际完成值
• 图4：我国政府部门杠杆率处在合理区间
• 图5：2025年预算目标赤字率触及新高
• 图6：2025广义预算赤字率全面提升
• 图7：我国近年来政府新增债务规模
• 图8：历年央地财政预算支出规模及占比
• 图9：近年中央对地方转移支付预算规模
• 图10：2025年“投资于人”方向占比提升
• 图11：自24年下半年以来，地产数据平稳

相关研究报告

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2. 《政策基调变化，明年发力可期—12月政治局会议点评》
3. 《政策定调积极有为，内需回暖春山可望》

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业评级：推荐、中性、回避

风险提示

• 政策落地不及预期
• 中美关系恶化超预期，关税政策不确定性
• 俄乌局势恶化超预期

报告作者

• 汤静文、朱定豪、黄轩辕（分析师）
• 陈兆祥（联系人）