行业景气度追踪：部分行业边际回暖，全面企稳仍需驱动力-20190422-银河证券-21页_1mb

行业景气度追踪策略点评总结

核心内容概述

2019年4月22日发布的《策略点评—行业景气度追踪》报告，对上游、中游和下游行业的景气度进行了详细分析，并提出了相应的行业配置建议。整体来看，部分行业出现边际回暖迹象，但全面企稳仍需外部驱动力。

主要观点与关键信息

上游行业

• 钢铁行业：受益于基建和地产回暖，钢材需求支撑明显，钢价上涨，库存持续减少。
• 水泥行业：基建和地产维持高景气，叠加前期需求释放，水泥需求超预期，价格上行。
• 石化行业：受美国钻机数量减少影响，原油期价支撑较强，油价或高位震荡。
• 煤炭行业：供需基本平衡，增量有限，但仍是我国主要能源来源。
• 农业行业：受非洲猪瘟影响，生猪和能繁母猪存栏量下滑，猪价上行空间较大。

行业景气度排序：钢铁 > 建材 > 石化 > 农业

中游行业

• 航空行业：受MAX8停飞影响，供给收紧，叠加暑运旺季，行业景气度有望向上。
• 机械行业：挖掘机销量接近历史峰值，机械板块在高基数背景下仍表现超预期。
• 国防军工行业：2019年国防与军队现代化建设将释放大量军工品订单，混改和科研院所转制带来改革红利，景气度持续上行。
• 电子行业：受5G建设推动，消费电子市场回暖。

行业景气度排序：军工 > 工程机械 > 航空 > 电子

下游行业

• 白酒行业：表现强势，建议关注业绩稳定的白酒板块。
• 房地产行业：销售回暖，投资维持高位，政策宽松助力行业复苏。
• 纺织服装行业：社零增速回升，减税降费政策落地有望推动行业复苏。
• 商贸零售行业：增速小幅下降，但二季度消费政策推进有望改善增速。
• 医药制造行业：利润下行，市场探底。
• 食品饮料行业：白酒价格高位持稳，葡萄酒减产。

行业景气度排序：食品饮料 > 地产 > 银行 > 医药

行业配置建议

根据当前行业景气度，报告建议配置以下行业：

• 上游行业：钢铁
• 中游行业：军工、工程机械、航空
• 下游行业：白酒、地产

评级标准

银河证券采用以下行业评级体系：

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级体系与行业评级体系类似，但以公司层面的股价表现为基础。

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• 李卓睿：研究员
• 丁璐：实习生