20230808-东兴证券-银行理财市场半年报点评_上半年理财规模收缩_平均收益率回升_5页_715kb

银行理财市场2023年上半年总结与展望

基本面变化

• 上半年理财存续规模较年初下降8.36%，降至253.4万亿元；新发理财产品152万只，募集资金27.75万亿元，同比减少0.2017万亿元。
• 存续产品数量增长至371万只，较年初上升6.88%。
• 存续规模分机构看，理财公司占比达82%，存续规模1.62万只、20.67万亿元。
• 因债市波动影响和个人风险偏好下降，前期规模收缩，Q2开始回暖，预计Q3规模将持续回升；存款利率下调或提升理财需求。

产品结构转型

• 净值型理财占比达95.94%，同比提升0.47%；固定收益类产品占比达95.15%，同比增加0.64%。
• 现金管理类理财收缩，占存续规模比下降至28.45%，同比下降3.23%。
• 封闭式理财产品存续规模上升0.03万亿，占比20.05%，同比提升2.76%，主要因风险偏好下调，投资者偏好低波动产品。

资产配置变化

• 投资组合以债券类为主，占58.30%，同比减少5.40%。
• 现金及银行存款配置比例上升至23.70%，同比增加6.20%，反映投资者对低波动诉求加强。
• 权益类、商品衍生品类配置微增，其余资产配置无显著变化。

投资收益表现

• 理财产品整体收益稳健，上半年累计为投资者创造收益331.0亿元，同比增57%。
• 每月平均收益率达3.39%，较2022年上升1.30%。

投资建议与展望

• Q3银行理财规模预计延续回升，有助于银行资产管理和财富管理业务收入增长。
• 政治局会议“活跃资本市场”定调预期推动下，资本市场回暖有利银行财富管理收入；预计板块估值修复，板块呈绝对收益机遇。
• 政策落地和经济企稳将提振风险预期，板块估值处于历史低位，整体为“看好”。

风险提示

• 债市意外震荡影响理财净值。
• 理财规模增长不及预期。
• 未来三个月行业关注政策会议召开、银行半年报披露等。

分析师

林瑾璐：东兴证券研究所金融地产组组长
田馨宇：东兴证券研究所研究员