20240801-万联证券-银行行业快评报告_理财产品规模回升_平均收益率持续下行_3页_451kb

银行理财市场报告第三季度总结

2024年第三季度，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告》，主要内容如下：

核心事件

截至2024年6月末，银行理财市场存续规模达2852万亿元，同比增长64%。其中，理财公司存续产品规模为2433万亿元，较年初增长83%，占全市场比重已达85.3%，上升15个百分点。

投资要点

1. 理财产品收益率下降
   2024年上半年，银行理财平均年化收益率为2.8%，较2023年均值下降14个基点。尽管整体收益稳健，累计为投资者创造收益3413亿元，同比增长311%，但在2023年末开始显著趋缓。

2. 存款利率下调影响
   自2022年9月开始，存款利率已下调五次。当前1年期和3年期定存挂牌利率分别为1.35%和1.75%，分别比年初下降0.4和1.0个百分点。预计短期限产品和固定收益类产品仍将主导市场，业绩比较基准呈下行趋势。

投资建议

• 短期防御性策略：银行板块当前具有较高股息率和相对低估值，防御属性较强。然而，在分子端利润增长尚未企稳前，需谨慎看待反弹行情。
• 长期关注要素：盈利稳定性、分红率提升将成为未来估值筑底的重要支撑。中长期来看，零售和财富管理业务仍将重塑估值体系。
• 风险提示：宏观经济下行风险、资产质量恶化、净息差收窄、监管政策收紧以及理财产品净值波动需密切关注。

风险分析

• 宏观经济因素：企业偿债能力超预期下降可能对银行资产质量形成冲击。
• 货币政策：宽松环境进一步压缩净息差空间。
• 监管政策：持续趋严可能对市场结构产生调整压力。

其他信息支持

• 报告指出高股息策略在2024年持续受市场关注，但估值已在基本面上行初期得到基本反映。
• 万联证券建议投资者关注银行板块在经济逐步企稳背景下的防御与修复阶段机会。

综上，2024年第三季度银行理财规模持续增长，但收益率下行趋势显著，短期防御性特征明显，长期仍需关注盈利能力与资产质量修复。