20250603-铜冠金源期货-铝周报_矛盾暂不突出_铝价震荡_7页_726kb

铝周报分析总结

核心观点

• 铝价预计延续区间震荡表现。
• 理由：基本面供应稳定，消费端下游开工保持韧性，铝库存维持去库；但宏观因素如美国关税政策反复、经济数据疲软增加不确定性。

主要宏观风险

• 美国关税政策不确定：特朗普贸易决策反复，包括推迟关税、法院裁定越权及调高钢铁关税。
• 美国经济疲软：就业数据不佳（如请失业金人数激增、成屋签约销售指数大跌），GDP数据修正后仍显示收缩，需求及降息预期不明。
• 其他：美债可持续性财政担忧加剧宏观波动。

基本面分析

• 供应端：电解铝产能稳定，预计未来供应变化不大。
• 消费端：下游加工开工率环比持平，消费保持韧性，以销定产模式下无超预期变化。
• 库存数据：上周铝锭库存下降23万吨至534万吨，铝棒库存轻微下降0.006万吨至1302万吨，库存去库支撑价格。

行情数据

• 现货市场：铝价环比上涨，长江现货周均价+166元/吨，南储现货周均价+146元/吨。
• 期货与比值：LME铝与SHFE铝价差、沪伦铝比值变动，显示价格分化但关联性弱。
• 成本与利润：电解铝周度平均利润稳定，成本未显著变化。

风险因素

• 政策风险：美国关税调整、财政问题可能引发市场波动。
• 需求风险：消费超预期或不足，影响供需平衡。
• 其他：宏观经济不确定性、贸易政策变化。

情景展望

• 短期：市场对国际贸易担忧降温后升温，但数据疲软限制上涨空间。
• 中期：供需稳定，铝价震荡幅度可能较大，建议区间交易策略。
• 市场动态：包括排放权交割通知、产能批复等行业要闻，关注图表数据以辅助判断。

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