20181112-华创证券-有色金属行业周报_三大利好助锡价逆势上涨_基本面支撑慢牛行情_20页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结（20181105-20181111）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现疲软，受宏观经济及政策影响，多数金属价格下跌。然而，锡价逆势上涨，主要受到印尼锡出口中断、缅甸锡进口减少以及锡业股份计划检修等利好因素推动。尽管短期锡价有望上涨至15万元/吨，但长期来看，锡价可能呈现慢牛走势，受库存消化、需求疲软及美元强势等因素影响。此外，部分小金属如铟锭、精铋、油系针状焦等价格上涨，而黄金、白银等贵金属价格则有所下跌。

主要观点

锡价上涨：受多重利好消息推动，锡价上涨2.42%，预计短期上涨至15万元/吨，长期看涨。
行业整体下跌：有色金属板块整体下跌，其中铜、铝、铅、锌、镍等基本金属价格均出现下跌，但部分小金属如铟锭、精铋等价格上涨。
库存变化：锌库存下降，铜库存上升，铝库存下降，整体库存变化对价格走势产生一定影响。
政策利好：中国将设立科创板，进一步降低关税，推动进口博览会成果，有利于金属进口和行业发展。
市场动态：多家公司发布重大合同或公告，如赣锋锂业与Altura签订包销协议，海亮股份非公开发行股票，中国铝业收购多家子公司等。

关键信息

一、市场回顾

上证指数下跌2.90%，SW有色金属指数下跌2.57%。
个股方面，涨幅前五为刚泰控股（18.38%）、精艺股份（11.63%）、四通新材（10.02%）、株冶集团（8.33%）、宁波韵升（8.26%）；跌幅前五为合金投资（-10.59%）、荣华实业（-8.92%）、中金黄金（-7.78%）、山东黄金（-7.71%）、合盛硅业（-5.76%）。

二、金属价格及库存

基本金属价格走势：

品种	SHFE收盘价	周涨跌幅	本月涨跌幅	本年涨跌幅
铜	49180元/吨	-1.30%	0.24%	-11.51%
铝	13900元/吨	-0.50%	-0.43%	-8.70%
铅	18550元/吨	-1.07%	0.68%	-3.23%
锌	20930元/吨	-2.49%	-3.73%	-18.64%
锡	149960元/吨	+2.06%	+2.72%	+3.33%
镍	96310元/吨	-2.40%	-1.48%	-0.58%

小金属价格走势：

品种	价格（元/吨或元/千克）	周涨跌幅	本月涨跌幅	本年涨跌幅
钴	45.8万元/吨	-0.87%	-1.12%	-17.10%
523三元材料	170元/千克	-1.73%	-3.95%	-17.07%
APT	16万元/吨	-0.62%	-2.29%	-7.25%
45钼精矿	1990元/吨	-0.50%	-0.50%	+36.30%
钼铁	13.8万元/吨	-1.43%	-1.43%	+35.29%
氧化钽	1625元/吨	-0.61%	-0.61%	-5.80%
锑锭	49000元/吨	-1.01%	-1.01%	-2.97%
铟锭	1610元/千克	+2.55%	+2.55%	-11.78%
精铋	50250元/吨	+3.08%	+2.03%	-28.98%
油系针状焦	33000元/吨	+3.13%	+3.13%	+43.48%

贵金属价格走势：

品种	COMEX收盘价	周涨跌幅	本月涨跌幅	本年涨跌幅
金	1210.3美元/盎司	-1.97%	-0.48%	-3.60%
银	14.13美元/盎司	-4.17%	-0.81%	-15.54%

库存情况：

铜：上海保税区库存增加1万吨，达41.5万吨。
锌：全国主要市场锌锭库存减少1.62万吨，达12.44万吨。
铝：国内电解铝社会库存减少4万吨，达148.5万吨。

三、公司动态

赣锋锂业：与Altura签订包销协议，包销锂精矿，期限至2021年12月31日。
海亮股份：非公开发行新增股份256,860,319股，发行价8.09元/股，上市日期为2018年11月9日。
中国铝业：拟发行股份购买资产，收购包头铝业、中铝山东等公司股权。

四、行业资讯

宏观资讯：中国10月CPI同比升2.5%，出口增长20.1%，进口增长26.3%。美国10月PPI环比升0.6%。
行业动态：印尼10月精炼锡出口量同比减少33%，美国将对中国铝板产品征收新关税，巴西法官维持海德鲁公司禁令，限制其产能恢复。
政策动向：中国将设立科创板并试点注册制，推动进口博览会成果，降低关税，放宽外资股比限制。
环保行动：河北、山西、陕西、四川等地启动环保专项行动，严控污染，推进错峰生产。

五、投资策略

锡：短期有望上涨至15万元/吨，长期慢牛概率大，建议关注锡行业龙头锡业股份。
其他金属：铝价预计未来三个月为2200美元/吨，镍价受美元强势影响表现较弱。
风险提示：金属价格下跌、行业需求向下、黑天鹅事件风险。

团队介绍

副所长、大宗组组长：任志强
上海财经大学经济学硕士，曾任职于兴业证券，2017年加入华创证券研究所，连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
高级分析师：王保庆
湘潭大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。
分析师：胡金
北京化工大学管理学硕士，2016年加入华创证券研究所。
研究员：华强强
香港科技大学理学硕士，2016年加入华创证券研究所。

投资评级说明

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%之间

总结

本周有色金属市场整体偏弱，但锡价逆势上涨，主要受益于印尼锡出口中断、缅甸锡进口减少及锡业股份检修计划。锡价短期有望上涨至15万元/吨，长期则可能维持慢牛走势。其他金属如钴、铟、精铋等价格上涨，而黄金、白银等贵金属价格下跌。库存方面，锌库存下降，铜库存上升，铝库存下降。政策方面，中国将设立科创板并降低关税，同时多地启动环保专项行动，推动行业绿色发展。公司动态中，赣锋锂业、海亮股份、中国铝业等均有重要公告发布。投资策略上，建议关注锡行业龙头，同时留意铝价上涨预期及行业风险。

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