20210818-华盛证券-上半年港股复盘报告_延续震荡行情_发掘港股新机遇_8页_851kb

上半年港股复盘报告总结

核心内容

2021年上半年，恒生指数整体呈现震荡行情，最终录得 4.93% 的增长。尽管市场经历了多轮波动，但整体仍保持正向趋势。报告指出，恒生科技指数（HSTI）波动性高于恒生指数，受政策和行业风险影响显著。同时，宏观政策对房地产、互联网和教育板块产生较大影响，成为港股市场的重要变量。

主要观点

• 市场表现：恒生指数在2021年上半年录得 4.93% 的增长，但整体走势以震荡为主，受多种内外部因素影响。
• 政策影响：中国政府出台多项政策，包括房地产“三条红线”、互联网反垄断、教育减负等，对相关板块造成短期冲击。
• 资金流向：2021年初资金净流入显著，但随着宏观环境变化，资金开始流出，尤其在3月后互联网板块资金流入明显减少。
• 板块轮动：在政策风险释放后，市场出现板块轮动现象，指数小幅修复，但整体估值仍偏低位。
• 未来展望：分析师建议关注政策带来的家庭可支配收入增长，以及核心资产的切换，尤其是科技工业、消费、碳中和等领域的龙头公司。

关键信息

交易数据概览

恒生指数基本信息

政策影响板块

1. 房地产板块

   • 受“三条红线”政策影响，高杠杆房企面临融资压力，板块整体表现弱于大盘。

2. 互联网板块

   • 受监管加强影响，如“二选一”行为被禁止、阿里巴巴被罚款等，板块出现明显下跌。

3. 教育板块

   • 三胎政策及教育减负措施推动，私立教育机构面临更多审查，板块表现承压。

资金市场

• 2020年初资金净流入激增，但2021年随着宏观环境逆转，资金开始流出。
• 2月南向资金主要流入互联网板块，3月后资金流入减少，显示市场对互联网板块信心下降。

风险提示

• 政策风险：监管政策对相关板块产生较大影响，需关注政策落地及后续变化。
• 海外市场波动：美联储加息预期及中美关系未改善，影响港股市场情绪。
• 疫情失控风险：Delta变种病毒全球传播，可能影响经济复苏节奏。

板块展望

• 家庭可支配收入增加：房地产和教育政策有助于降低家庭开支，增加可支配收入，进而带动消费、旅游等相关行业。
• 核心资产切换：互联网行业进入存量竞争，估值分化，关注科技工业、消费、碳中和等领域的龙头公司。
• 市场轮动：政策风险释放后，市场出现轮动，指数小幅修复，但整体表现仍受制于宏观环境。

投资评级

• 推荐：预计未来6~12个月绝对收益在20%以上的个股。
• 中性：预计未来6~12个月绝对收益在-10%~20%之间的个股。
• 回避：预计未来6~12个月绝对收益在-10%以下的个股。

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