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报告摘要
申银万国期货每日收盘评论总结（2022年1月26日）
核心内容概述
申银万国期货对2022年1月26日的市场进行了全面分析，涵盖了金融期货、能化期货、黑色金属、有色金属及农产品等主要品种的收盘情况与市场观点。整体来看，市场情绪受宏观政策预期、地缘政治风险及节前因素影响较大，部分品种呈现震荡偏弱走势，而部分受成本支撑或政策利好影响走强。
主要观点
铁矿
- 价格走势：上涨3.4%
- 上涨原因：宏观政策预期好转，铁水产量持续恢复，市场情绪乐观。
- 基本面分析：
- 主流矿供应平稳增加，非主流矿产量仍有较大增量。
- 普氏指数在130美金左右，成本端支撑上半年非主流矿难见减产。
- 需求端：地产新开工同比大幅回落，基建虽增速较高但难以对冲整体需求走弱。
- 后市展望：供应宽松格局难以改变，价格反弹空间有限，建议逢高减仓。
双焦
- 焦炭：价格偏强，但现货上涨动力不足，盘面提前下跌给出提降预期。
- 焦煤：现货价格大幅上涨，但供应逐步宽松，价格或呈偏弱走势。
- 后市展望：建议关注供应逐步好转，操作上以观望为主。
动力煤
- 价格走势：震荡走强，收于788元/吨。
- 上涨原因：冬奥会电厂库存提升，节前下游补库需求释放。
- 后市展望：需求支撑有限，中长期煤价缺乏大幅上行基础，建议逢高空配。
钢材
- 价格走势：螺纹钢微涨0.21%
- 基本面分析：
- 唐山限产政策力度与去年相当，对盘面影响中性。
- 地产新开工同比降幅扩大，需求疲弱。
- 政策预期：地产政策放松及专项债提前发放或推动节后复产。
- 后市展望：节前乐观预期难以证伪，但基差缩窄，建议谨慎看多。
橡胶
- 价格走势：窄幅波动，止跌企稳。
- 基本面分析：
- 国内产区停割，原料价格坚挺，需求进入淡季。
- 期货市场交割压力增加，下游备货基本结束。
- 后市展望：短期走势偏弱，建议减仓过节。
聚烯烃（LL、PP）
- 价格走势：延续反弹。
- 基本面分析：
- 节前补库进入尾声，成交下降。
- 低库存支撑价格，但节后消费走弱。
- 后市展望：建议逢高降低多头配置，关注库存及下游需求。
聚酯
- 价格走势：PTA、MEG反弹。
- 基本面分析：
- 成本端原油价格偏强，但下游聚酯工厂春节检修，需求偏弱。
- 库存小幅去化或垒库，基本面转弱。
- 后市展望：关注成本端及长假风险，操作上建议谨慎。
金融期货
- 股指：A股下探后回升，两市成交额跌破8000亿元，北向资金净流入。
- 国债：10年期国债收益率上行1.8BP至2.71%，市场对政策宽松仍有预期。
- 后市展望：节前震荡为主，建议观望，注意海外风险。
能化期货
- 原油：上涨1.74%，受地缘政治紧张及OPEC+增产目标受阻影响。
- 甲醇：上涨2.21%，国内开工率回升，进口船货到港量增加。
- 沥青：上涨64元/吨，受国际原油走势支撑，但下游需求疲弱。
- 橡胶：窄幅震荡，短期偏弱。
- 聚丙烯：下跌0.97%，市场情绪偏弱。
有色金属
- 贵金属：黄金、白银震荡，受美联储加息预期及地缘政治影响。
- 铜：反弹，关注国内逆周期调节及海外矿山生产。
- 锌：小幅上涨，低库存支撑，但下游需求疲弱。
- 铝：小幅上涨，但消费走弱，预计触顶回落。
- 镍：偏强震荡，受资金博弈影响，短期震荡为主。
- 不锈钢：价格略有下行，关注镍价及补库结束后的回调风险。
- 铅：沪铅偏弱，供应预期增加，建议逢高抛空。
- 锡：高位震荡，供应偏紧，关注印尼产能及国内减产预期。
农产品期货
- 棉花：窄幅震荡，下游订单不足，建议降低仓位。
- 白糖：弱势震荡，关注巴西天气及乙醇价格对制糖比的影响。
- 生猪：小幅下跌，供需博弈激烈，建议逢回调买入03合约。
- 苹果：小幅波动，交割量不足，建议空头平仓，多头等待回调。
- 油脂：小幅反弹，关注棕榈油减产及外围市场影响。
涨跌情况概览
| 品种 | 最新收盘 | 涨跌 | 涨跌幅% | 成交量 | 持仓量 |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪深300期货 | 4690.8 | -104.8 | -2.19 | 64532 | 65464 |
| 螺纹钢 | 4722 | +10 | +0.21 | 1212866 | 1785229 |
| 铁矿石 | 766.5 | +10.5 | +1.39 | 662900 | 627276 |
| 焦炭 | 2962.5 | +35.5 | +1.21 | 27951 | 28048 |
| 焦煤 | 2211 | -16.5 | -0.74 | 34269 | 35734 |
| 动力煤 | 778 | +18.4 | +2.42 | 8564 | 27889 |
| 黄金 | 377.92 | +0.44 | +0.12 | 103475 | 125384 |
| 白银 | 4926 | -100 | -1.99 | 547471 | 521725 |
| 铜 | 69570 | -1560 | -2.19 | 116496 | 139370 |
| 铝 | 21055 | -145 | -0.68 | 288211 | 206797 |
| 锌 | 24740 | -300 | -1.2 | 147342 | 118792 |
| 铅 | 15455 | -315 | -2.0 | 77619 | 55707 |
| 镍 | 163460 | -14220 | -8.0 | 495447 | 152113 |
| 橡胶 | 14310 | -165 | -1.14 | 188390 | 266920 |
| 沥青 | 3546 | -80 | -2.21 | 459865 | 492102 |
| 豆粕 | 3248 | -15 | -0.46 | 762507 | 1273850 |
| 棕榈油 | 9432 | -148 | -1.54 | 629701 | 500799 |
| 菜粕 | 3033 | +12 | +0.40 | 536015 | 529914 |
| 豆油 | 9322 | -234 | -2.45 | 587411 | 532974 |
| 玉米 | 2758 | +23 | +0.84 | 486024 | 1194288 |
| 玉米淀粉 | 3156 | +21 | +0.67 | 148649 | 135935 |
| 鸡蛋 | 4117 | +20 | +0.49 | 111310 | 117045 |
| 白糖 | 5761 | -46 | -0.79 | 303441 | 413718 |
关键信息与建议
- 宏观政策：政策预期好转对铁矿、钢材等品种形成支撑，但需警惕资金端扰动。
- 地缘政治：俄乌冲突、中东局势等引发市场波动，对原油、沥青等品种产生影响。
- 节前因素：春节临近，市场交投清淡，建议投资者降低仓位，控制风险。
- 供需格局：多数品种面临供应宽松或需求疲软，操作上以观望或逢高空配为主。
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