20220325-申银万国期货-每日收盘评论_11页_926kb

报告摘要

申银万国期货每日收盘评论总结（2022年3月25日）

核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所发布的2022年3月25日收盘评论，分析了当日主要金融、能源化工、黑色金属、有色金属及农产品期货的市场表现及影响因素。报告指出，市场整体情绪偏谨慎，部分品种因宏观预期和资金面影响出现上涨，但多数品种受供需格局、疫情冲击及政策变化等因素影响，面临回调压力。同时，报告对各品种的走势、库存、成本端及后续操作建议进行了详细分析。

一、主要观点

1. 铁矿

价格变动：主力合约价格上涨3.69%。
基本面分析：国内铁矿供应宽松格局仍将持续，基本面难以支撑高位。
交易逻辑：当前交易逻辑转向估值逻辑，宏观预期和资金面主导，后市存在估值回落风险。
操作建议：短期观望，注意高位回落风险。

2. 镍

价格变动：主力合约价格上涨12.72%。
基本面分析：库存偏低，交割品不足，空头交仓困难。
交易逻辑：未来需警惕因交割品不足引发的二次上涨。
操作建议：继续关注交割品供应情况，提防价格波动。

3. 其他品种

股指：震荡走弱，短期反弹空间有限，建议观望。
国债：小幅上涨，但存在调整压力，操作上建议观望或做空。
原油：下跌1.22%，俄乌冲突及伊朗核问题仍是核心关注点。
甲醇：上涨1.1%，供应端有所改善，但库存仍处高位。
沥青：上涨4.6%，受俄罗斯能源供应和国际油价影响。
橡胶：震荡走弱，短期反弹乏力，预计持续走弱。
聚烯烃（LL、PP）：小幅上移，库存消化，行情或处于反弹格局。
聚酯：PTA反弹，MEG走强，基本面分化，需关注成本端和需求变化。
纸浆：延续大跌，市场炒作降温，但外盘报价支撑现货市场。
动力煤：偏弱震荡，受疫情和季节性淡季影响，需求支撑趋弱。
贵金属：金银震荡上行，短期承压于美联储紧缩政策，但通胀和经济担忧支撑价格。
铜、铝、锌、铅、锡：价格波动，部分品种受疫情和供应影响，建议关注供需和库存变化。
不锈钢：震荡偏强，需求回暖，但需关注地产开工情况。
农产品：部分品种震荡，部分走弱，疫情和天气因素影响较大。

二、主要品种收盘评论

1. 金融期货

沪深300期货：下跌2.12%，成交量87845手，持仓量104443手。
上证50期货：下跌1.84%，成交量40149手，持仓量40681手。
中证500期货：下跌1.6%，成交量58999手，持仓量105048手。
国债期货：5年期和10年期国债小幅上涨，收益率下行，市场对宽松政策仍有期待。
操作建议：金融期货整体偏弱，短期建议观望。

2. 能化期货

原油：下跌1.22%，受国际局势和供应释放预期影响。
甲醇：上涨1.1%，供应改善，但库存仍偏高。
沥青：上涨4.6%，受地缘政治和成本端影响。
橡胶：震荡走弱，基本面未明显恶化。
塑料、PTA、PVC、聚丙烯、玻璃：整体小幅波动，部分品种出现反弹。
操作建议：关注成本端及供需变化，部分品种可短线操作。

3. 黑色金属

螺纹钢：上涨0.74%，短期支撑较强。
铁矿石：上涨3.69%，受地产政策和资金面影响。
焦炭、焦煤：上涨3.67%和3.53%，供应偏紧。
动力煤：下跌0.44%，受疫情和季节性淡季影响。
热轧卷板：上涨1.73%，需求预期较好。
锰硅、硅铁：分别上涨1.49%和3.33%，需求回暖，出口预期增强。
操作建议：锰硅、硅铁短期偏强，其他品种需关注基本面变化。

4. 有色金属

铜：窄幅整理，短期偏弱，关注需求恢复。
铝：小幅上涨，库存下降，消费季节性较强。
锌：上涨0.5%，全球低库存支撑价格。
铅：上涨0.62%，供需双增，建议止盈观望。
锡：下跌1.85%，供应恢复缓慢，国内库存偏低。
操作建议：关注供需和库存变化，部分品种短期偏强。

5. 农产品期货

豆一、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、玉米、玉米淀粉、鸡蛋：多数品种下跌，受疫情和市场情绪影响。
白糖：小幅上涨，受国内政策和成本支撑。
苹果：上涨1.41%，交割量不足，关注天气炒作。
棉花：上涨0.93%，内外价差倒挂，需求疲软。
操作建议：白糖、苹果短期可关注，其他品种需谨慎操作。

三、关键信息

宏观预期主导市场：多个品种受政策预期、资金面和宏观情绪影响，价格波动明显。
疫情持续影响需求：无论是金融、能源化工还是农产品，疫情对终端需求和市场情绪均有压制作用。
地缘政治与能源价格影响：俄乌冲突、伊朗核问题、能源价格波动对部分品种价格形成支撑或压力。
库存变化影响走势：多数品种受库存变化影响，如镍、铅、甲醇等，库存偏低支撑价格。
政策调控与市场预期：政府稳增长政策和宽松预期对部分品种形成支撑，但需警惕预期回落风险。

四、操作建议汇总

品种	操作建议
铁矿	短期观望，警惕估值回落风险
镍	持续关注交割品供应，警惕二次上涨风险
股指	短期观望，反弹空间有限
国债	暂时观望或做空，关注政策宽松空间
原油	关注俄乌冲突和伊朗核问题，谨慎操作
沥青	短线做多，关注二季度需求回升
橡胶	短期走弱，关注新胶上市及疫情变化
聚烯烃	短线反弹，关注现货成交和库存变化
纸浆	区间震荡，操作上以区间为主
动力煤	偏弱震荡，关注港口累库及疫情缓解节奏
贵金属	短期调整压力，整体震荡上行
铜	关注需求恢复及原油走势
铝	短期偏强，关注库存变化
锌	短期偏强，关注供应及库存情况
铅	止盈观望，关注供需变化
锡	短期震荡，关注供应恢复情况
不锈钢	震荡偏强，关注地产开工情况
农产品	短期震荡，关注疫情及天气变化
白糖	逢低买入，关注5700-5900区间
苹果	强势震荡，关注天气及交割量变化