20250316-光大期货-贵金属策略周报_31页_2mb

光大证券贵金属周报分析总结

当前伦敦现货黄金价格震荡走高，暂突破300494美元/盎司的历史新高；同期白银价格亦大幅上涨，金银比值降至约884。截至3月11日CFTC数据显示，黄金非商业持仓净多头头寸同步回落，Comex黄金库存继续累积。

美国2月CPI涨幅录得28%，核心CPI同比上涨31%，均为去年4月以来新低，短期通胀压力有所缓解。但特朗普政府推行的关税政策可能强化输入型通胀风险。美联储强调"限制性利率"立场维持时间可能较长，而市场在押注6月降息概率。

就市场表现，国际黄金价格上破3000美元支撑位后涨势延续；多方面的政策不确定性与避险情绪拉动助推低库存结构发展，白银ETF持仓同步刷新纪录。研究报告预计，黄金近期存在挑战3100美元的动能，白银则需关注是否创出前期高点。后续将重点跟踪美联储3月和5月议息会议走势预期，以及地缘政治风险演变可能对贵金属价格的扰动。

该报告关注的几个市场热点包括：银行业盈利普升美GDP，但利率敏感行业承压；海外市场PMI值转暖新兴市场推涨黄金配置；5年期美债收益率突破关键水平；美房地产投资与销售数据改善带动房价新动向。预期美国经济是否进入温和复苏阶段，将成为影响贵金属中长期趋势的重要变量。