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一、交易咨询业务资格

发行人：大越期货投资咨询部
资质编号：证监许可【2012】1091号
从业资格人：项唯一
资格证号：F3051846
投资咨询证号：Z0015764
联系方式：0575-85226759

二、贵金属早报（2025年6月26日）

1. 市场回顾

• 核心观点：美联储释放放宽银行资本制度信号，美国三大股指涨跌不一，欧洲及亚太股市普遍下挫；
• 汇率与利率：美元指数跌0.42%至97.97；美债收益率全线回落，10年期收益率降0.6个基点至4.291%；CRNCY: 离岸人民币/美元升至7.1644；
• 大宗商品：COMEX黄金上涨0.37%至3346.4美元/盎司；COMEX白银上涨1.35%至36.215美元/盎司；上海黄金/白银现货/期货比值均在震荡区间。

2. 供需分析

• 黄金：
  • 基差：现货贴水期货（贵金属期货773.94/现货771.1）；
  • 持仓：未变（18213千克）；
  • 主力持仓：净多增，偏多；
  • 目前持乐观态度，避险情绪震荡。
• 白银：
  • 基差：现货贴水期货（现货8695/期货8726）；
  • 持仓：仓单环比增19965千克；
  • 主力持仓：净多增，偏多；
  • 上行潜力犹存，但避险情绪降温。

3. 技术面与持协会员

• 黄金：K线在20日均线下方，均线向上趋势。
• 白银：K线在20日均线上方，均线向上趋势。
• 主力持仓：沪金/沪银当前净持仓均处于高位，关注后续变化。

4. 多空因素平衡

• 利多：北美动荡局势推高避险；美国经济弱复苏预期利好降息；关税忧虑支撑白银；沪金溢价扩大。
• 利空：降息暂缓/衰退预期升温；非美经济拖累；欧洲财政扩张慢于预期等。
• 逻辑偏向： 现货贴水仍存支撑，但需警惕风险偏好变化。

5. 今日关注事项

• 重要事件：美联储官员讲话密集、夏季达沃斯论坛、美国GDP终值、耐用品订单初值；
• 区域动态：欧洲央行、英国央行官员讲话；中东局势有缓和迹象；特朗普政策效应预期存在不确定性。

附图信息

• 黄金/美元、黄金与白银比值、**跨市场持仓变化等图表内容详见原文，不重复制作。

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