20250616-国盛证券-东山精密-002384.SZ-收购索尔思切入光通信_AI布局再下一城_13页_1mb

核心事件：东山精密子公司超毅集团同意收购索尔思光电100%股份，投资不超过593.5亿元，切入光通信领域。索尔思专注于光模块，产品覆盖10G至800G及以上速率，2024年实现利润约4亿人民币。

光通信布局：通过收购索尔思，东山精密快速进入光通信市场，利用其技术积累和客户资源，完善AI数据中心的光电连接方案，预计光通信将成为新业务增长点。

消费电子业务：公司PCB和FPC业务强势，FPC用量因AI功能提升而增长，东山精密在手机和汽车电子中占据份额，预计2025年FPC ASP提升，助力度行业增长。

新能源汽车业务：受益于销量爆发，2024年新能源汽车渗透率大幅提升，公司结构件和PCB业务快速增长，汽车电子市场份额提升，形成多板块联动效应。

AI服务器和成长曲线：AI服务器需求激增，PCB价值量翻倍，公司通过收购Multek和索尔思，布局硬板和光通信，预计将推动业绩大幅提升，2025年AI服务器产值超298亿美元。

其他业务进展：触控显示模组强化，车载业务增长；LED业务优化后预计减亏，产品结构调整提升盈利能力。

财务预测：预计2025-2027年营业收入和净利润年均增长强劲，分别为185%、351%和150%，2025年PE倍数降至14倍，维持“买入”评级。

风险因素：包括技术迭代慢、新能源扩产不及预期、竞争加剧、客户集中度高，这些可能影响公司业绩稳定性。

投资建议：基于市场潜力和协同效应，公司布局AI和光通信有望带动第二成长曲线，长期看好其在电子产业链的地位。