20230315-东海证券-国内观察_2023年1-2月经济数据_内需修复明显_经济稳步恢复_12页_562kb

2023年1-2月中国经济数据简要总结

核心内容

2023年1-2月，中国经济数据呈现稳步恢复态势，内需修复明显，消费和房地产表现突出，工业和服务业逐步回暖，固定资产投资和基建投资保持增长，就业形势总体稳定。

主要观点

• 消费复苏显著：社会消费品零售总额同比增长3.5%，较前值-1.8%明显改善，其中餐饮、住宿等接触式消费回暖速度较快，非汽车类消费品零售额同比上升5%，显示消费信心逐步恢复。
• 房地产市场触底反弹：房地产投资同比-5.7%，较前值-12.2%有所改善，竣工面积增速由负转正，反映“保交楼”政策效果显现，居民购房情绪回升。
• 制造业投资保持高位：制造业投资同比增长8.1%，信贷支持强劲，汽车制造和有色金属冶炼等行业发展较快，高技术制造业仍维持两位数增长。
• 基建投资韧性较强：狭义基建投资同比增长9%，虽比2022年全年略有下降，但得益于提前批专项债和早开工政策支持，基建表现优于预期。
• 工业生产小幅提速：规模以上工业增加值同比增长2.4%，较前值1.3%有所加快，但增速仍受基数影响。
• 服务业大幅回暖：服务业生产指数同比增长5.5%，显著高于2022年12月的-0.8%，显示经济活动逐步恢复正常。
• 就业形势基本平稳：全国城镇调查失业率平均为5.6%，受季节性因素影响略有上升，但整体保持稳定。

关键信息

1. 消费表现

• 社会消费品零售总额同比增长3.5%。
• 餐饮收入结束连续四个月负增长，同比增长9.2%。
• 非汽车类消费品零售额同比增长5%，较前值上升7.6个百分点。
• 化妆品、金银珠宝等可选消费回暖，分别由负转正。
• 必选消费稳定，日用品零售额同比增长3.9%。

2. 房地产投资

• 房地产开发投资同比-5.7%，较前值上升6.5个百分点。
• 销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比分别上升27.9个、34.9个、2.8个、14.6个百分点。
• 竣工面积增速首次转正，反映政策效果显著。
• 房企资金来源同比-15.2%，较前值上升10.7个百分点，融资环境有所改善。

3. 制造业投资

• 制造业投资同比增长8.1%，信贷支持强劲，新增中长期贷款同比多增近2万亿元。
• 汽车制造和有色金属冶炼增速较快，分别增长23.8%和16.2%。
• 高技术制造业保持两位数增长，同比16.2%，其中医疗仪器设备及电子通信设备增速显著。

4. 基建投资

• 狭义基建投资同比增长9%，虽比2022年全年微降0.4个百分点，但表现优于预期。
• 专项债提前批额度释放和早开工政策推动，项目开复工率提升至86.1%。
• 交通运输、仓储和邮政业增速稳定，水利、环境和公共设施管理业增速略有回落。

5. 工业生产

• 规模以上工业增加值同比增长2.4%，较前值加快1.1个百分点。
• 餐饮、住宿等接触式消费带动工业生产逐步恢复。
• 高技术制造业工业增加值同比增长16.2%，显示产业升级趋势。

6. 服务业

• 服务业生产指数同比增长5.5%，较2022年12月显著回升。
• 住宿和餐饮业、金融业生产指数分别增长11.6%和7.6%，显示服务业供给明显改善。

7. 就业情况

• 全国城镇调查失业率平均为5.6%，2月略有上升，主要受季节性因素影响。
• 16-24岁劳动力失业率上升0.8个百分点，但整体就业形势保持稳定。

风险提示

• 疫情超预期影响：若出现新变种，可能影响经济复苏进程。
• 政策落地不及预期：政策执行力度不足可能抑制市场信心。
• 海外局势变化超预期：国际地缘政治不稳定及中美关系不确定性可能带来外部风险。

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