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贵金属及基本金属晨报总结（2022年7月25日）

核心内容概述

本报告总结了2022年7月25日贵金属及基本金属市场的走势与基本面分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢等品种，分析了各品种的市场表现、趋势强度、基本面数据以及行业和宏观新闻。

主要观点与策略

黄金

• 观点：黄金短期技术性反弹不排除，但需确认是否有效下破1670支撑位。
• 策略：若黄金有效下破1670，则下方空间可能进一步打开至1450；若守住该支撑位，则可能继续震荡。
• 趋势强度：1（偏强）

白银

• 观点：白银止跌企稳，但短阶段向上盈亏比可能收窄。
• 策略：需关注技术支撑，工业金属反弹或对白银形成支撑。
• 趋势强度：0（中性）

铜

• 观点：海外经济下滑预期限制价格反弹，国内库存减少与现货升水坚挺支撑价格。
• 策略：短期反弹受限，需关注硫酸价格回落对冶炼利润的影响。
• 趋势强度：0（中性）

铝

• 观点：铝价尝试突破18200附近阻力，但缺乏趋势性驱动。
• 策略：需观察下半年供需是否实质性改善，短期震荡为主。
• 趋势强度：0（中性）

锌

• 观点：锌市缺乏矛盾，维持震荡运行。
• 策略：关注供需变化及库存动态，短期以震荡思路应对。
• 趋势强度：0（中性）

铅

• 观点：需求向好，铅价偏强震荡。
• 策略：多头思路为主，关注政策及消费旺季预期。
• 趋势强度：1（偏强）

镍

• 观点：镍价见底回升，但基本面弱势压制上方空间。
• 策略：需警惕原生镍过剩预期对价格的压制。
• 趋势强度：0（中性）

不锈钢

• 观点：不锈钢底部成本支撑，但下游消费低迷限制上涨空间。
• 策略：维持震荡运行，关注钢厂利润变化。
• 趋势强度：0（中性）

关键信息

市场表现

• 黄金：沪金2212收盘价375.98，日涨幅1.53%；黄金T+D收盘价375.58，日涨幅1.68%。
• 白银：沪银2212收盘价4182，日涨幅1.43%；白银T+D收盘价4149，日涨幅1.47%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价56,760，日涨幅1.30%；伦铜3M电子盘收盘价7,390，日涨幅1.24%。
• 铝：沪铝2208收盘价17995，日涨幅0.00%；伦铝3M电子盘收盘价2459，日涨幅0.00%。
• 锌：沪锌主力合约收盘价22,760，日涨幅0.44%；伦锌3M电子盘收盘价2,992，日涨幅1.13%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,160，日跌幅0.56%；伦铅3M电子盘收盘价2,010，日涨幅0.70%。
• 镍：沪镍主力合约收盘价168,200，日跌幅0.88%；伦锡3M电子盘收盘价25,000，日涨幅1.24%。
• 不锈钢：不锈钢主力合约收盘价16,020，日跌幅0.00%。

库存与持仓

• 黄金：Comex黄金库存减少236,744金衡盎司。
• 白银：Comex白银库存减少420,898金衡盎司。
• 铜：沪铜库存减少6,214吨；伦铜库存增加375吨。
• 铝：沪铝库存减少26,353吨；伦铝库存减少1,393吨。
• 锌：沪锌库存减少326吨；伦锌库存减少500吨。
• 铅：沪铅库存减少7,235吨；伦铅库存减少2,320吨。
• 镍：中国精炼镍社会库存减少2839吨至12180吨。
• 不锈钢：社会库存小幅增加，需求较弱。

价差与套利

• 黄金：黄金T+D对伦敦金价差-0.31，白银T+D对伦敦银价差-420。
• 铜：沪铜近远月价差270，现货对期货升水扩大。
• 铝：沪铝近月合约对连一合约价差35。
• 锌：现货对期货价差扩大，但整体震荡。
• 铅：近月合约对连一合约价差-50，现货对期货升水扩大。
• 镍：近月合约对连一合约价差6,920，镍豆进口利润下降。
• 不锈钢：不锈钢对电解镍价差6.69，钢厂利润承压。

宏观与行业动态

宏观因素

• 美国经济：7月Markit综合PMI降至47.5，为两年多来首次陷入萎缩区间。
• 欧元区与英国：制造业和服务业PMI均创多年新低，消费信心降至48年新低。
• 中国政策：开展家电以旧换新，支持平台经济发展，扩大资金池试点。
• 国际局势：WHO宣布猴痘为国际关注的突发公共卫生事件，与新冠疫情同为最高级别预警。

行业动态

• 铜：6月铜精矿进口同比增加23.2%，国内冶炼厂开工率上升。
• 铅：汽车购置税减征与电动自行车换购政策推动需求回暖。
• 镍：淡水河谷二季度镍产量环比下降24%，必和必拓产量同比减少16%。
• 锡：锡价小幅反弹，但隐性库存仍处宽松状态，需关注冶炼厂复产情况。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在宏观不确定性与基本面疲软的背景下呈现震荡格局。黄金与白银短期受技术支撑，但需关注是否有效突破关键支撑位；铜与铝虽有局部反弹迹象，但受海外经济下滑预期及库存影响，反弹空间有限；锌与镍维持震荡，缺乏明确趋势；铅因需求改善呈现偏强震荡；不锈钢则受成本支撑与下游消费疲软影响，维持震荡运行。投资者应密切关注供需变化、政策动向及市场情绪，合理控制风险。