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国泰君安期货商品研究晨报（2025年9月22日）

贵金属及基本金属观点总结

1. 黄金

   • FOMC会议整体符合市场预期，整体趋势偏中性（趋势强度0）。
   • 基本面数据：沪金2510收盘价827.50元/克，白银T+D涨0.18%，价格波动受宏观情绪影响。

2. 白银

   • 震荡调整，趋势强度1（偏弱），基本面波动为主导。

3. 铜

   • 仓单库存减少，对价格形成支撑，趋势强度0（中性）。
   • 消息面：矿产企业产量增长，中国9月产量或下降，冶炼端累库与矿端预期博弈。

4. 锌

   • 偏弱运行，趋势强度-1（偏弱）。
   • 金属供应紧张与进口利润变化影响锌价。

5. 铅

   • 消费边际改善，价格偏强震荡，趋势强度0（中性）。

6. 锡

   • 区间震荡，趋势强度0（中性），消费预期及库存变化影响明显。

7. 铝

   • 区间震荡，氧化铝偏弱（趋势强度0与-1），产业链跟随电解铝走。

8. 镍、不锈钢

   • 再库与矿端博弈明显，不锈钢价震荡。镍价在低位震荡（趋势强度0），不锈钢短线供需与成本博弈。

总体趋势强度

• 黄金、白银、电解铝、棕榈油、不锈钢均属中性或偏弱波动，市场情绪与基本面信息交互影响为主。