20210427-南华期货-近期跌势或趋缓_6页_1mb

文档总结：南华期货研究NFR - 2021年4月27日

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，分析师翟帅男与高翔对近期国债期货市场及资金面情况进行分析与研判。报告指出，近期市场跌势可能趋缓，主要受到通胀预期上升、流动性充裕以及地方债发行提速等因素的影响。

主要观点

1. 央行政策与市场流动性

• 日本央行维持对经济预期的判断，并重申不限制购买日本国债的上限，认为疫苗推广速度对经济下行风险影响不大。
• 国内流动性明显转松，短端质押回购利率下行超过10bp，显示资金面回归充裕，与市场预期一致。
• 五一小长假与跨月需求可能对月末资金面造成一定冲击，但影响预计有限。

2. 市场走势与策略建议

• 国债期货市场在周二呈现高开低走的态势，午后持续回落收跌。
• 通胀预期有所抬升，但尚未向消费端传递，对货币政策的压力有限。
• 利率接近区间上沿，配置盘吸引力增强，有助于缓解收益率曲线的下跌趋势。
• 策略建议：推荐小幅做平收益率曲线，以应对可能的流动性冲击和通胀压力。

3. 基差与跨期价差

• 报告提供了多个图表，展示T、TF、TS合约的基差走势与跨期价差，用于分析市场结构与价格变动趋势。
• 通过观察各期限价差，可以判断市场对不同期限国债的需求与预期变化。

4. 资金变动与现券走势

• 银行间质押式回购利率变动情况显示，短期利率有所下降，而中长期利率略有调整。
• 国债YTM走势表明，收益率曲线整体呈现下降趋势，但空间可能有限。

关键信息

品种结算价与涨跌情况

资金利率变动

持仓量变动

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