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豆粕期货周报总结

核心内容

本周（20251215-1219），豆粕期货市场整体呈现弱势震荡走势。受美国大豆出口前景不明朗及巴西新季大豆丰产预期影响，CBOT大豆期货价格连续三周下跌，对国内市场形成压力。同时，国内进口大豆成本持续下降，削弱了成本端支撑。此外，当前市场处于供应大于需求的状态，进一步压制了豆粕价格的上涨空间。

主要观点

• 国际因素：美国大豆出口进度低于预期，南美大豆供应即将上市，导致CBOT大豆期价持续承压。
• 国内因素：进口大豆成本下降，国内油厂压榨量增加，豆粕供应充足，终端需求有限。
• 市场表现：豆粕期货m2605合约价格震荡下跌，其他合约亦出现不同程度下跌，仅m2612合约小幅上涨。
• 供需格局：供应端持续输出，需求端尚未明显回暖，市场整体偏弱。

关键信息

1. 期货市场表现

• m2605合约：收盘价2735元/吨，较上周五下跌38元/吨，最高价2784元/吨，最低价2726元/吨，持仓量增加190978手。
• 其他合约：除m2612合约外，其余合约价格均下跌，总持仓量较上一周减少35662手。
• 成交量：本周豆粕期货总成交量为6,509,259手，总成交额为1,858.02亿元。

2. 现货市场情况

• 国内油厂压榨量：2025年第51周实际压榨量为213.06万吨，开机率为58.61%，较上一周有所增加。
• 现货价格走势：豆粕现货价格呈现震荡下行趋势，市场整体供应充足，终端拿货有限。

3. 影响因素分析

• 巴西大豆出口：预计12月出口量为357万吨，较上周增加24万吨；豆粕出口量预计为200万吨，较上周增加17万吨。
• 阿根廷大豆种植率：截至12月18日，阿根廷2025126年度大豆种植率为65%，较上周提高7个百分点，但低于去年同期水平。
• 国内需求：尽管畜禽需求旺季来临，但饲料养殖企业采购有限，油厂挺价动力不足。

行情展望

预计短期内豆粕期货价格将以震荡调整为主。市场需密切关注以下因素：

• 南美大豆产区天气变化：可能影响巴西大豆出口节奏及产量。
• 中国采购美国大豆数量：若采购量增加，可能对国内豆粕市场形成支撑。
• 国内豆粕需求变化：若需求回暖，或将缓解当前供应压力。

风险提示

• 本报告内容基于公开资料及第三方数据，信息可能存在偏差。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎。
• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格，报告内容不构成任何法律、会计或税务操作建议。