20251221-中泰期货-甲醇产业链周报_基本面环比改善_但无大涨驱动_23页_1mb

甲醇产业链周报总结（2025年12月21日）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月10日至19日期间甲醇产业链的市场表现、库存变化、价格走势及利润情况，指出当前甲醇市场基本面有所改善，但缺乏强劲上涨动力，市场整体呈现震荡走势。

市场表现

• 现货市场价格：甲醇现货价格持续回落，基差报价在01+25元/吨附近，1月下纸货基差报价为01+45元/吨。
• 基差走势：本周甲醇沿海地区基差震荡，整体呈现弱势。
• 价差情况：
  • 华东与内陆地区价差震荡走强。
  • MA 1-5价差略微处于正套趋势。
  • PP-3MA价差震荡走弱，关注后期空PP多MA机会。

库存与供应情况

• 港口库存：甲醇港口库存本周略有去库，但12月底至1月到港量较大，预计后期库存可能继续累积。
• 上游库存：上游库存略有增加，需关注后期去库速度。
• 供应压力：甲醇自身供应压力仍然较大，库存偏高是当前主要压力。
• 伊朗检修：伊朗检修装置较多，短期供应减少，基本面环比略有改善，但未能形成大涨驱动。

产业链利润及开工情况

• 甲醇开工率：近期新增检修装置减少，甲醇开工率略微高于去年水平。
• 检修装置复产：检修装置陆续复产，甲醇产量小幅上升。
• 下游开工率：
  • 二甲醚、甲醛、甲醇制烯烃（MTO）开工率震荡。
  • MTO利润略有提升。
• MTO装置动态：部分MTO装置开工不满，如南京诚志、宁波富德、中石化中原等，部分装置已停车或即将开车。

后市展望

• 单边策略：近月合约震荡思路，远月合约可等待价格回调时少量偏多配置。
• 对冲策略：建议观望。
• 风险因素：地缘政治局势突变可能导致伊朗甲醇出口受阻，影响市场供应。

重要信息摘要

• 基本面：甲醇港口库存去库，基本面环比改善，但12月底至1月到港量大，预计后期库存将累积。
• 价格波动原因：伊朗限产预期与国内库存偏高等因素博弈激烈，导致行情波动。
• 市场策略：建议近月合约保持震荡思路，远月合约可择机偏多配置；对冲策略以观望为主。
• 风险提示：伊朗出口政策变化可能对甲醇供应造成重大影响，需密切关注地缘政治风险。

附注

• 报告由中泰期货股份有限公司商品事业部发布。
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