20230528-天风证券-农林牧渔2023年第21周周报_寻找估值相对洼地的农业板块机会__14页_1mb

农林牧渔行业研究周报总结 (2023年5月)

本报告分析农林牧渔行业现状和投资机会，维持“强于大市”评级。主要覆盖生猪、饲料、动保、禽、宠物和种植板块，强调当前市场处于磨底阶段，建议关注估值洼地和周期反转机会。以下为各板块关键点。

生猪板块

• 猪价小幅反弹至1464元/kg，供应端出栏体重稳定，但需求受天气转热影响疲软。资金紧张可能加速产能去化，但估值相对低位，头均市值仍具上涨空间。推荐温氏股份作为大猪标的，牧原股份和新希望次之；小猪关注新五丰、巨星农牧、唐人神等。

后周期板块

饲料

• 海大集团为焦点：水产料景气度上升，业绩拐点预期强，得益于库存消耗、新苗入池和消费恢复。水产料赛道利润提升，市占率加速增长。

动保

• 技术驱动成长：亚单位疫苗有潜力打开市场，推荐普莱柯（研发兑现，营销升级）、中牧股份（央企龙头）、生物股份（行业领先地位）、科前生物（非强免疫苗龙头）和回盛生物（动保化药领先）。
• 建议关注瑞普生物（禽疫苗板块高增长）。

禽板块

• 鸡价反弹，商品代鸡苗和毛鸡价格环比上升。白鸡产能持续去化，引种不确定性加大。推荐圣农发展（白鸡育种自主，食品板块增长），关注益生股份（鸡苗龙头）、民和股份和禾丰股份。

宠物板块

• 宠物食品出口改善（4月增长107%），国内消费韧性强，养宠率提升推动国产品牌崛起。预计市场潜力超3600亿元。重点推荐中宠股份和佩蒂股份，观察618表现。

种植板块

• 强调种业振兴行动：第五届品种审定委员会成立，转基因政策坚定，种子需求上升。推荐隆平高科、大北农、登海种业和荃银高科。
• 化肥关注新洋丰，种植推荐苏垦农发，农业节水推荐大禹节水。

风险提示

• 政策风险（如种业政策调整）、疫病风险（如禽流感）、农产品价格波动和极端天气可能影响行业表现。

总结：当前农林牧渔板块估值相对便宜，周期性反转机会多，建议顺应产能去化和需求复苏，重点关注生猪、饲料和动保领域的弹性标的。