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期债市场总结：2022年7月8日

核心内容概述

2022年7月8日，期债市场整体呈现窄幅震荡态势，T2209合约在全天交易中多头小幅占优。市场情绪在午后有所回暖，但受股债跷跷板效应影响，尾盘出现跳水现象。资金面维持宽松，但央行公开市场操作净回笼资金，导致市场流动性略有收紧。

主要观点

1. 期债市场走势

• T2209全天增仓2348手，多头和空头开仓数量均有小幅增加。
• 多空分歧在全天有所变化，上午多头情绪略弱，午后有所回暖。
• 多头与空头内部分歧均有所降低，多头表现更为坚决。
• 期债市场整体偏弱，但10年期国债具备一定吸引力，配置盘在2.85%以上逐步建仓，交易盘则在回调后伺机吸筹。

2. 现券市场表现

• 国债收益率曲线呈现平坦化趋势，2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别上行0.55BP、0.6BP和0.25BP。
• 信用债收益率曲线也呈现平坦化，AAA评级的中短期票据到期收益率分别上行0.02BP、1.61BP和0.87BP。
• 市场整体对国债的需求减弱，收益率有所回升。

3. 货币市场动态

• 银行间质押式回购市场共成交22799亿元，环比增加2.03%。
• 隔夜利率上涨13bp至1.35%，7天利率上涨31bp至1.56%。
• 中期利率有所波动，14天利率上涨5bp至1.57%，1个月利率下跌2bp至1.60%，3个月利率上涨30bp至1.95%。
• 资金面整体宽松，但央行净回笼资金，短期流动性偏紧。

4. 市场分析与后市展望

• 三季度宏观环境可能呈现2020年疫后特征，经济修复但内生动力不足。
• 海外经济触顶回落可能对我国出口形成拖累，债市面临基本面爬坡下的利空打压。
• 债市可能呈现双向波动，宽财政预期若阶段性证伪，可能推动债市有所表现。
• 技术面上，30和60分钟线反弹接近尾声，需新的催化剂推动期债进一步上涨。

关键信息

• T2209合约：全天多头小幅占优，多空分歧降低，午后多头情绪回暖。
• 现券收益率：2Y、5Y、10Y期国债收益率分别上行0.55BP、0.6BP、0.25BP，信用债收益率曲线也呈现平坦化。
• 货币市场利率：隔夜利率1.35%，7天利率1.56%，14天利率1.57%，1个月利率1.60%，3个月利率1.95%。
• 央行操作：7月7日开展30亿元7天期逆回购操作，7月8日有800亿元逆回购到期，净回笼770亿元。
• 技术面分析：10年期国债收益率2.83%，具备一定吸引力，配置盘和交易盘均有建仓或吸筹意愿。

市场展望

• 后市仍需关注T2209在99.5-99.6附近开多的机会。
• 债市可能在多空交织中呈现双向波动，需密切关注地产销售回暖和财政发力的持续性。
• 若宽财政预期出现阶段性证伪，债市可能迎来短期表现机会。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，自主承担投资风险。

联系信息

• 分析师：王笑（投资咨询从业资格号：Z0013736）
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