20250706-华联期货-PVC周报_供需弱稳_关注政策驱动_34页_1mb

华联期货PVC周报分析总结

报告时间：2025年7月6日
作者：黄桂仁
联系方式：0769-22112875
从业资格：F3032275 交易咨询号：Z0014527
审核人：段福林 从业资格号：F3048935 交易咨询号：Z0015600

核心观点

1. 供需结构

   • 上游PVC装置开工率77.44%，环比下降，同比略有上升，供应压力难减。
   • 下游制品开工率42.88%，处于历史低位，需求偏弱，订单情况以竞争和缩量为主。
   • 库存方面：社会库存环比增加，企业库存有所下降，社会库存向企业转移明显，下游采购积极性欠佳。

2. 价格与价差

   • 电石价格弱势运行，乙烯价格持稳，整体估值支撑不足。
   • 近远月价差方面，1-5价差环比走高，5-9价差环比上升，近低远高升水格局维持。
   • 产业链方面，上游利润空间被压缩，电石法亏损扩大，乙烯法利润亦处低位。

3. 政策与展望

   • 需高度关注政策面防内卷对供给端的扰动，潜在政策变化可能影响供需平衡。
   • 基建投资边际改善，但房地产需求仍有下行压力，宏观层面存在不确定性。

4. 操作建议

   • 策略：前期多单可继续持有，2509合约支撑参考4800元/吨，中线可考虑V2601合约做多方案。

附：数据摘要

• 产量与产能

  • 上周PVC产量45.52万吨，电石法产能同比增2.13%，乙烯法同比增8.66%。
  • 有效产能总计2800万吨，电石法占比72.6%，乙烯法占比27.4%。

• 库存

  • 上周PVC社会库存环比增加2.90%，同比降幅38%，下游采购意愿不强。

• 利润

  • 电石法亏损略有扩大，乙烯法仍处低位，行业整体盈利能力继续承压。

免责声明: 本报告仅供参考，不构成投资建议。投资决策需独立负责，风险自担。

华联期货 与您同行