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PVC期货早报总结

分析师观点

投资咨询部分析师：金泽彬，证书号Z0015557。联系方式：0575-85226759。

核心基本面分析

• 供应端：本周样本企业产能利用率环比增加114个百分点至76.02%，电石法企业产量环比增21.82%，乙烯法企业产量环比减16.9%；检修恢复后供给压力高位。
• 需求端：型管材开工率增幅有限，但宏观预期走强；出口运费上涨利好订单前置，但长期需求疲弱；内需未显起色。
• 成本：电石成本受电力波动影响稳中向强，乙烯法成本跟随原油震荡；双吨价差增幅大，未来排产承压，总体成本支撑稳中偏弱。

期货行情总结

• 基差：06月17日华东SG-5现货价5850元/吨，09合约基差-284元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存：企业库存、电石法厂库、乙烯法厂库及社会库存均环比增加，累积效应明显，偏空。
• 盘面：MA20线下，09合约期价收于MA20下方，显示空头压力。
• 主力持仓：净空持仓，空单增持，偏空。

价格预期与风险

• 短期预期：成本支撑可能强化，供给维持高位，需求偏多但受压制；宏观经济刺激消退后或回归基本面。
• 主要逻辑：供应压力强于需求复苏。
• 主要风险：内需政策落地不确定、出口走势、原油价格波动、烧碱和电石法成本支撑变化。

利多因素

• 供应复产推进、电石及乙烯成本支撑增强、出口利好支撑需求。

利空因素

• 供应反弹加剧、库存累积高位、内外需疲弱，供需矛盾突出。

其他关键分析

• 需求动态：PVC下游开工率总体偏弱，房地产和宏观因素复苏不畅；淡季出口或提前兑现，但持续性有限。
• 成本利润：电石法与乙烯法利润波动大，进口价差影响成本；PVC库存累库趋势延续，但库存消化缓慢。
• 综合结论：PVC市场面临供需双弱格局，短期偏空，核心技术面驱动，存在回调风险。