20240318-国投安信期货-豆粕周报_市场消息频出_月间价差走强_5页_2mb

豆粕周报总结

核心内容概述

2024年第11周，豆粕市场呈现震荡走势，国内外市场情绪有所好转，但整体仍受制于供需变化和政策因素影响。美豆价格小幅反弹，国内豆粕现货价格先跌后涨，市场对基差采购的意愿增强。同时，巴西和阿根廷大豆产区的天气状况对市场产生重要影响，而USDA出口销售数据疲软也加剧了市场对供应的担忧。

主要观点

国际市场动态

• 美豆价格反弹：管理基金减仓操作推动美豆价格小幅反弹，5月合约成交至1200美分/蒲式耳。
• 巴西贴水回落：巴西农民卖货积极性上升，4月船期成交价降至88美分/蒲式耳，贴水价格持续回落。
• 阿根廷天气改善：阿根廷科尔多瓦降雨量与去年同期持平，圣达菲州降雨偏高，利于大豆生长。
• CFTC持仓变化：管理基金净持仓量减少，空单持仓比例下降，显示短期看空情绪有所缓解；商业持仓则维持净多头，市场对供应的担忧仍在。

国内市场表现

• 现货价格波动：国内豆粕现货价格先跌后涨，市场传言农业部GMO证书发放收紧，导致部分油厂惜售，基差价格上涨。
• 区域价格差异：华北地区基差从130反弹至200，周末贸易商报价上调至240；华南地区基差从80反弹至150。
• 基差交易活跃度：近期6-9月基差放量成交，本周远月基差成交放缓，市场对远期价格的预期有所分化。

数据与趋势分析

• USDA出口销售：23/24美豆净销售量为37万吨，累计销售量3966万吨，销售节奏低迷，落后于历史均值和去年同期。
• 出口量环比下降：当周出口量94万吨，环比下降，显示国际市场需求疲软。
• 中国采购情况：中国+70%未知目的地当周销量为3.8万吨，累计销售量2373万吨，仍落后于均值水平。

关键信息汇总

交易策略建议

• 美豆短期走势：看空情绪释放，管理基金空单平仓，但缺乏明确的上涨动力，需关注月底USDA种植意向报告。
• 巴西贴水压力：农民卖货压力增大，阿根廷大豆竞争加剧，巴西单边价格短期难以上涨。
• 国内市场策略：受政策影响增强，近强远弱，建议关注5/9月间价差走势，把握多头机会。

操作评级

• 豆粕：★★★：市场趋势较为明晰，当前具备较好的投资机会。

数据来源

• 国内现货价格、基差数据：Wind
• 国际市场数据、CFTC持仓：Wind
• 压榨利润、检验量：同花顺iFind、我的农产品

星级说明

• ★★★：趋势性上涨/下跌，具备可操作性
• ★☆☆：趋势有驱动，但操作性较弱
• 白星：趋势均衡，操作性差，建议观望

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