20220801-浙商证券-浙商早知道_5页_358kb

浙商早知道总结（2022年8月1日）

核心内容概览

本报告汇总了浙商证券研究所对机械、医药、交运及计算机行业的重点推荐与点评，涵盖多个上市公司的投资逻辑、驱动因素、目标价格及风险提示。报告旨在为投资者提供基于行业趋势与公司基本面的分析参考。

1. 重要推荐

1.1 金辰股份（603396）- 机械行业

• 推荐逻辑：公司光伏HJT和TOPCon设备均迈向头部，有望在设备性能和成本上后来居上，迎接行业产业化大潮。
• 超预期点：
  • 预计2022年HJT/TOPCon行业扩产订单达20GW、60GW以上，成本端有望接近PERC。
  • 公司计划投资4亿建设智能制造华东基地，借助江浙产业链优势加速发展。
  • 公司研发实力行业领先，拥有HJT/TOPCon实验室，设备进展有望提速。
• 目标价格：200元，当前价格115.2元，现价空间74%。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年净利润分别为1.4/2.3/4.1亿元，同比增长124%/66%/80%。
  • 对应PE为94/56/31倍。
• 催化剂：
  • HJT/TOPCon设备获重大订单落地；
  • HJT/TOPCon电池渗透率加速提升；
  • 公司向新环节工艺设备延伸。
• 风险因素：
  • 新产品研发、产业化不及预期；
  • 光伏行业产品或技术替代风险。

1.2 百诚医药（301096.SZ）- 医药行业

• 推荐逻辑：作为药企研发合伙人，公司业绩持续性有望超预期。
• 超预期点：
  • 公司盈利能力高于一般CRO公司，体现差异化客户定位；
  • 国内仿创升级背景下，从CRO到CDMO再到CSO的进程加速推进。
• 目标价格：当前价格77元，看好50%增长空间。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利润分别为2.0亿/3.0亿/4.4亿元，YOY分别为80%/50%/48%。
  • 当前股价对应2022年PE为42倍，2023年PE为28倍。
• 催化剂：
  • 新订单、客户合作落地；
  • 产品转让持续兑现；
  • CDMO新产能快速爬坡。
• 风险因素：
  • 自主研发失败；
  • 产能建设不及预期；
  • 创新药商业模式不可复制。

1.3 上海机场（600009.SH）- 交运行业

• 推荐逻辑：拥有1.2亿优质客流，未来客流恢复后商业带来的业绩增量将超市场预期。
• 超预期点：
  • 疫情影响为暂时性，未来议价权有望提升；
  • 免税合同重谈预期增强；
  • 卫星厅免税面积扩大，为免税二次爆发创造条件。
• 目标价格：第一阶段看50%-80%增长空间，维持“买入”评级。
• 盈利预测：
  • 2022-2025年净利润预计分别为-20亿、35亿、70亿、100亿；
  • 2023-2025年PE分别为35x、18x、12x。
• 催化剂：
  • 客流恢复超预期；
  • 免税合同重谈。
• 风险因素：
  • 疫情恢复进度不及预期；
  • 免税竞争格局加剧，公司未能及时调整；
  • 突发事件。

2. 重要点评

2.1 普洛药业（000739）- 医药行业

• 主要事件：公司发布2022年中报，Q2收入增长提速，净利润率环比改善。
• 简要点评：公司有望进入新一轮投资驱动增长周期。
• 投资机会：
  • “强科技研发、高标准合规、低成本制造”战略下，增长持续性和净利润率提升趋势可能超预期。
• 催化剂：
  • CDMO大客户合作；
  • 原料药新品种上市。
• 风险因素：
  • 生产安全事故及质量风险；
  • 核心制剂流标或销售额不及预期；
  • 汇率波动；
  • 订单交付波动；
  • 医药监管政策变化。

3. 精品报告

3.1 华大九天（301269）- 计算机行业

• 报告摘要：
  • 公司是我国最早从事EDA研发的企业之一，拥有国内唯一模拟电路设计全流程EDA工具系统。
  • 国产替代加速背景下，公司作为国内龙头，产品最全、综合实力最强，有望填补产业链空白。
  • 模拟设计市场占比可达30%，业务增长空间较大。
  • 2024年数字类产品有望开始放量，2022-2024年营收预计分别为8.27亿、11.29亿、15.52亿，CAGR为39%。
  • 目标市值372亿元，对应发行市值有翻倍以上空间。
• 投资评级：给予“买入”评级。
• 风险提示：
  • 技术创新、产品升级失败；
  • 市场竞争加剧；
  • 政策不及预期。

4. 投资评级说明

• 相对评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：涨幅在10%-20%之间；
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间；
  • 减持：涨幅低于-10%。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间；
  • 看淡：涨幅低于-10%。

注：不同机构采用不同评级标准，本报告采用相对评级体系，仅供参考。

5. 法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
• 所有信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性作出保证。
• 报告仅反映出具日观点，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 使用报告所造成的一切后果，本公司不承担法律责任。
• 报告内容不得以任何形式复制、发布或传播，未经授权不得使用。