20210422-东方财富证券-光线传媒-300251.SZ-2020年报点评_行业恢复常态化_优质项目保驾护航_4页_375kb

报告摘要

本文档为东方财富证券研究所发布的关于某影视公司2020年度业绩及2021-2023年投资建议的分析报告。文档重点分析了公司在疫情冲击下的表现，以及未来项目储备和财务状况，同时提供了盈利预测和投资评级建议。

营收与利润：
- 2020年度实现营收11.6亿元，同比下降59%；
- 归母净利润为2.9亿元，同比下降69.3%；
- 扣非净利润为2.3亿元，同比下降72.9%。
第四季度表现：
- 第四季度营收同比上升83.9%，环比上升206%；
- 单季度归母净利润同比大幅上升240.5%至2.3亿元，环比上升426.9%。
毛利率与净利率：
- 2020年毛利率为53%，同比上升8.28个百分点；
- 净利率为24.9%，同比下降8.6个百分点。
费用率：
- 销售/管理/财务/研发费用率分别为0.2% / 10.3% / 0.1% / 1.5%；
- 期间费用率为12.2%，去年同期为7.6%。

成长能力：
- 营业收入增长：2021年110.46%、2022年28.33%、2023年6.07%；
- 营业利润增长：2021年247.07%、2022年30.78%、2023年9.41%；
- 归母净利润增长：2021年220.23%、2022年33.07%、2023年9.31%。
获利能力：
- 毛利率：2021年44.46%、2022年45.72%、2023年47.43%；
- 净利率：2021年38.25%、2022年39.68%、2023年40.91%；
- ROE：2021年9.38%、2022年11.09%、2023年10.81%；
- ROIC：2021年7.74%、2022年9.16%、2023年8.90%。
偿债能力：
- 资产负债率：2021年8.62%、2022年9.24%、2023年8.96%；
- 净负债比率：2021年9.44%、2022年10.18%、2023年9.84%。
营运能力：
- 总资产周转率：2021年0.22、2022年0.25、2023年0.24；
- 应收账款周转率：2021年3.79、2022年4.13、2023年3.96；
- 存货周转率：2021年2.49、2022年2.71、2023年2.59。
现金流量：
- 2021年经营活动现金流净额为790.24亿元；
- 投资活动现金流净额为130.36亿元；
- 筹资活动现金流净额为0；
- 现金净增加额为920.60亿元。

公司总市值：36142.06亿元（2021年）；
流通市值：34299.00亿元；
52周股价波动：最高18.04元，最低9.08元；
估值比率：
- P/E：2021年38.43倍，2022年28.88倍，2023年26.42倍；
- P/B：2021年3.60倍，2022年3.20倍，2023年2.86倍；
- EV/EBITDA：2021年35.92倍，2022年26.62倍，2023年23.53倍。

股票评级：
- 买入：相对指数涨幅15%以上；
- 增持：相对指数涨幅5%～15%；
- 中性：相对指数涨幅-5%～5%；
- 减持：相对指数涨幅-15%～-5%；
- 卖出：相对指数跌幅15%以上。
行业评级：
- 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
- 中性：相对指数涨幅-10%～10%；
- 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。