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锂电企业大手笔扩产，关注弃风问题解决进展

核心内容

本周电力设备与新能源行业整体表现中性，电力设备行业板块上涨0.02%，跑赢沪深300指数0.56个百分点。行业估值保持在54倍水平，处于历史中位，整体合理。子板块表现分化，其中核电板块涨幅最大，达4.25%，风电板块下跌1.81%，光伏下跌0.49%。重点个股中，易事特、湘电股份等涨幅居前，而科泰电源、金风科技等跌幅较大。

行业热点

1. 新能源汽车

• 天能集团：年产5GWh的新能源汽车动力（储能）锂电池项目顺利投产，助力集团向高端动力电池制造企业转型。
• 本田汽车：斥资30亿元在武汉建新厂，年产能达125万台，推动新能源汽车发展。
• 动力电池回收：工信部发布征求意见稿，要求汽车厂商与电池企业共同承担回收责任。
• EVCARD：新能源汽车分时租赁平台将在广州全面铺开，目前上海已有6000辆车和2500个网点。
• 外商投资：《外商投资产业指导目录》修订鼓励外资投资新能源汽车电池等领域。

2. 核电

• 孟加拉国：批准首个核电站建设项目，总投资141.3亿美元，其中27.5亿美元来自政府财政，113.8亿美元来自俄罗斯贷款。
• 中广核：红沿河、宁德、防城港三个核电项目一期工程全面建成，设备国产化比例达80%以上。
• 德国：提前关闭核电站可能面临超200亿欧元赔偿，因宪法裁判所裁定政府需赔偿运营商损失。

3. 风电

• “十三五”规划：明确到2020年底风电累计并网装机容量达2.1亿千瓦以上，重点解决弃风问题。
• E.ON投资美国风电：投资228MW陆上风电场，预计2017年底投产。
• 金风科技与Apple合作：拟参股285MW风电项目，需通过商务部反垄断审查。
• 内蒙古风电统筹消纳：通过跨省输电工程实现风电外送，促进区域电力消纳。
• 西门子收购歌美飒：全球风电龙头易主，风电供应格局将发生变化。

4. 光伏

• 钙钛矿太阳能电池：转换效率超16%，成本较晶硅电池降低75%，有望推动电价进入“2元时代”。
• 中环光伏扩产：投资2.37亿元，新增单晶硅片年产能1.8亿片，采用钻石线切割技术降低成本。
• 光伏扶贫问题：存在农民自购设备的争议，与国家政策存在偏差，影响扶贫效果。

5. 储能

• 美国储能投资：2016年第三季度投资达6.6亿美元，创历史新高。
• 新型储能锂电池：中科院研究团队研发出可回收锂电池，残值率大于20%，技术领先。
• 九洲电气与哈工大合作：布局铅炭超级电池储能业务，提升研发能力和技术水平。

投资策略及重点推荐

• 动力锂电：推荐澳洋顺昌，公司三元锂电产能逐步释放，未来与LED产能共振，围绕汽车产业构建“汽配+锂电+电控”体系。
• 储能：推荐南都电源，铅炭电池在无补贴情况下已具备经济性，即将进入商业化应用阶段。
• 风电：推荐天顺风能，公司是国内风电塔架制造龙头，同时危废处置项目落地，业绩可望增厚。
• 投资组合：本周推荐组合包括天顺风能、南都电源、澳洋顺昌、英威腾、首航节能，各占20%权重。

风险提示

• 新能源汽车行业发展低于预期
• 储能政策出台进度低于预期

行业数据与趋势

• 电力设备行业市值约1.7万亿元，流通市值约1.18万亿元。
• 风电行业面临弃风限电问题，2015年弃风率15%，需通过消纳机制解决。
• 光伏行业技术进步显著，钙钛矿电池效率提升，成本下降，推动电价下降。
• 储能行业在美国发展迅速，投资增长明显，未来有望进入爆发阶段。

电改进展

• 云南电力市场化交易：降低企业用电成本72.9亿元，电力交易规模扩大。
• 广东电改：用户可直接向电厂购电，降低用电成本12亿元。
• 国家电网改革：通过混合所有制方式开展增量配电业务，21省工商业用电节省168亿元。

行业评级体系

• 公司投资评级分为：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级分为：看好、中性、看淡。

分析师与联系人简介

• 郑闵钢：东兴证券电力设备与新能源行业首席研究员，拥有多年研究经验。
• 王革：中科院电气工程硕士，关注新能源汽车、光伏、风电等领域。
• 史鑫：材料学硕士，研究新能源汽车、光伏、光热、充电桩等板块。
• 林劼：清华大学工学硕士，电力设备与新能源行业研究员，研究重点包括光伏、储能、新能源汽车等。

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