20240109-中泰国际证券-2024年1月港股市场策略展望_港股阶段性底部盘整_一月季节性效应待观_27页_2mb

港股市场策略展望：一月季节性效应与行业配置

当前市场分析

• 港股阶段性底部盘整：2024年1月港股处于盘整阶段，一月季节性效应值得关注。
• 经济数据表现：2023年12月中国制造业及服务业PMI继续下行，显示经济复苏波折，政策刺激预期增强。
• 资金面利好：中国国内资金成本下降提升投资情绪，海外利率筑顶边际利好港股流动性。
• 美联储政策转向：美联储加息周期结束，降息预期释放估值压力，利好港股。

估值与交易区间

• 估值处于历史极低水平：恒生指数预测PE为78倍，为2016年以来14%分位数，估值修复可能性高。
• 一月机会：过去十年恒指一月份上涨几率达70%，平均涨幅16%，预计1月恒指主要交易区间在16,400点至17,600点。

行业配置建议

（1）防守性板块

• 高分红高股息板块：能源、电讯、公用事业。
• 美联储降息背景下的顺周期板块：煤炭、有色化工。

（2）季节性主题

• 农历新年临近，博彩、文旅板块可能出现阶段性行情。
• 元旦假期客流超2019年，春运催化下，关注高股息低估值的交运板块。
• 红海事件推高海运费，油运板块存在机会。

（3）具体行业推荐

• 可选消费：关注汽车、家电、教育等行业。
• 环保新能源及公共事业：火电、光伏风电、核电、天然气板块。
• 医药行业：西药、生物科技、医疗服务等。

月度推荐个股

• 中国海洋石油(883HK)
• 华能国际(902HK)
• 石药集团(1093HK)
• 中远海能(1138HK)
• 兖矿能源(1171HK)
• 华润燃气(1193HK)
• 信达生物(1801HK)
• 金沙中国(1928HK)
• 福耀玻璃(3606HK)
• 新东方(9901HK)

政策与风险提示

• 1月关注地方两会政策部署及经济工作会议重点产业落实情况。
• 风险包括政策不及预期、房地产负财富效应、地缘政治冲突恶化等。
• 美联储降息路径、地缘冲突、经济复苏不确定性和海外利率变化是主要风险因素。

分析师与免责声明

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