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凯因科技2023年业绩总结

公司概况

• 国盛证券2024年2月24日发布公司点评。
• 凯因科技（688687SH）业绩快报，重点关注核心产品和创新药研发。

业绩总结

• 公司财报概况：

  • 2023年营收1412亿，同比增长2174%；
  • 归母净利润116亿，同比增长3922%；
  • 扣非利润增长率达12388%。
  • 单季Q4利润增速超过2600%。

• 收入结构改善：

  • 2023年逐季度营业收入增速分别为1234%、1702%、2610%、2679%，呈现增长趋势；
  • 主要依靠销售终端拓展、营销体系建设和核心产品放量。

核心产品亮点

• 丙肝核心产品“凯力唯”：
  • 经国家医保续约，适应症覆盖国内主要基因型，有助于提高市场占有率。
• 乙肝功能性治愈药物组合研发：
  • 多机制、多类型候选药物处于不同临床阶段，如重组蛋白、单克隆抗体、siRNA平台；
  • 正在推进多个项目进入临床试验阶段。

研发进展

• 创新药管线丰富：
  • 四大技术平台，布局肝病、抗感染等关键市场；
  • 多个关键临床项目正在进行，部分已取得阶段性进展。

投资建议

• 盈利预测：
  • 凯因科技目前被机构下调至392%、430%和447%的净利润复合增长率；
  • 估值持续下降，维持“买入”评级，PE将从40X下调至19X。
• 风险提示：
  • 销售及新药研发不及预期、行业政策变动。

结论

凯因科技2023年表现优异，核心产品持续推进，盈利能力与利润增长超出预期，具有长期增长潜力。