20231019-东吴证券-汽车行业月报_新能源10月月报_9月新能源渗透率达34__11页_821kb

汽车行业月报总结

行业景气度

• 9月整体表现略低于预期：根据乘联会口径，狭义乘用车产量2431万辆（同比+31%，环比+87%），批发销量2449万辆（同比+68%，环比+95%）。交强险口径销量1906万辆（同比+58%，环比+24%）。中汽协口径表明乘用车产销同比增长8%和9%，环比表现强劲。
• 出口持续增长：9月中汽协口径乘用车出口381万辆，同比+524%，环比+9%。
• 展望10月：预计产量237万辆（同比+41%，环比-25%），批发227万辆（同比+36%，环比-73%），新能源批发预计836万辆（同比+237%，环比+9%），包括出口预测。

新能源跟踪

• 渗透率：9月新能源汽车批发渗透率达33.85%，环比下降18.2%。产量798万辆（同比+107%，环比+12%），批发829万辆（同比+228%，环比+39%）。
• 地区和价格带分析：非限购地区新能源车销量占比环比增加9.2%，达到81.98%。10-15万元、20-25万元、25-30万元价格带销量占比分别环比下降0.87%、0.91%、1.74%。25-30万元价格带新能源渗透率从44.61%降至-46.1%，主要因特斯拉Model Y销量环比下降。

自主崛起跟踪

• 自主品牌市场份额环比小幅下滑：乘用车整体市场自主市占率57.21%（环比-0.7%），轿车和SUV市场分别为48.70%和64.00%（环比各-0.7%和-0.5%）。在BEV和PHEV市场，自主品牌市占率环比上升，分别增加335%和44%。

投资建议

• 主线一：拥抱AI智能化+出海。整车板块包括港股优选小鹏、理想、蔚来，A股优选长安汽车、比亚迪、长城汽车、广汽、上汽等。零部件布局：L3智能化核心受益环节（如域控制器、线控底盘、软件算法），华为产业链标的，以及特斯拉电动车硬件相关企业。
• 主线二：汽车出海。优选客车板块（如宇通客车、金龙汽车），其次重卡和两轮车板块（如中集车辆、中国重汽、雅迪控股、爱玛科技、春风动力）。

风险提示

• 全球经济复苏力度低于预期、L3-L4智能化技术开发低于预期、全球新能源渗透率下降、地缘政治不确定性风险。