20240229-天风证券-今世缘-603369.SH-提价释放信心_全年业绩实现可期_3页_683kb

公司报告总结：今世缘（603369）

投资评级与目标价格

• 行业：食品饮料/白酒Ⅱ
• 评级：增持（维持评级）
• 当前价格：537元
• 目标价格：未明确
• 投资建议：2024年通过核心产品增长，中长期通过省内外市场深化推动业绩增长。预计2023-2025年收入分别为101亿、123亿、151亿元；归母净利润分别为32亿、39亿、48亿元。估值PE分别为21X、17X、14X。

公司动态与业绩驱动

关键事件：

• 价格体系调整：自2月29日起，停止四代开系产品接单；3月1日起五代国缘产品出厂价上调，同步建议终端零售价提升。
• 市场表现：2024年春节动销表现超过2022年全年量，两年实现翻番，国缘品牌市场占有率与口碑提升。
• 产品战略：国缘品牌采用“小步快跑”提价策略，优化结构，提高势能。

财务摘要

• 2021-2025E关键财务指标：
  • 营收：2023年预计101亿元，同比增长2009%；2025年预计151亿元。
  • 净利润：2023年预计32亿元，同比增长约33%。
  • 毛利率：持续稳定在74%-78%。
  • 估值：2023年PE 21X，2025年PE 14X。

风险提示

• 消费疲软、食品安全、市场扩张不及预期、竞争加剧、提价效果不达预期。