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今世缘（603369）提价事件与投资建议

事件概述

今世缘自2024年2月29日起停接四代开系产品订单，同时自2月起上调新国缘系列出厂价格，上调幅度为四代基础上，四开上调20元/瓶，对开10元/瓶，单开8元/瓶。同步推动终端供货及零售价上提，五代国缘上市前做好控货，春节价稳，为新产品铺垫准备。

战略目的

• 五代国缘春节后上市，配合产品换新提升品牌活力。
• 适度提价控制幅度，维持后续批价体系稳定。

经营表现

• 季节成交表现 四开动销稳定，V3、对开、淡雅表现优异。节前回款率达35%，月末接近40%。
• 目标导向 公司已完成“百亿元新起点”的年度动销目标。

财务预测与估值

• 收入预测 2023-2025年预计收入分别为101、124、151亿元（同比+28%、24%、21%）。
• 净利润增长 归母净利润依次为32、38、47亿元，同比增长分别为26%、22%、22%。
• 估值 当前PE（最新摊薄）20、17、14倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 江苏地区经济环境变动、消费需求下降、竞争加剧、食品安全等问题。