2017-全球军工系列报告-欧洲军工研究_40页_3mb

欧洲军工发展分析总结

核心内容

欧洲军工行业虽面临国内市场狭小、国防预算削减等挑战，但通过军贸出口、跨国并购和军民融合等策略，成功实现逆势增长，成为全球军工的重要力量。欧洲军工企业不仅在技术上具有国际竞争力，还具备完整的产业链布局和强大的市场拓展能力。

主要观点

• 军贸驱动增长：尽管欧洲各国国防预算持续下降，但军品贸易的持续增长成为军工行业营收逆势增长的核心驱动力。
• 跨国并购：欧洲军工企业通过并购扩大产能、获取技术及市场，形成全球竞争力。
• 军民融合：欧洲注重军民两用技术的转化，通过通用标准和合作机制增强企业盈利能力和市场竞争力。
• 技术实力：欧洲军工企业具备先进的技术体系，尤其在航空、舰船和地面装备领域表现突出。
• 市场拓展：欧洲军工企业积极开拓美国及中国等国际市场，提升全球市场份额和影响力。

关键信息

• 欧洲在2014年SIPRI TOP100中占据30家，仅次于美国。
• 欧洲军工企业2014年武器销售总额达1,135亿美元，是全球唯一可与美国抗衡的军工势力。
• 欧洲军工行业CAGR为4.8%，高于整体制造业增速。
• 军贸出口是欧洲军工逆势增长的核心驱动力，特别是在欧美以外地区。
• 军民融合通过国家级战略、通用标准、新型合作关系等手段实现，使欧洲军工企业具备更强的市场竞争力。
• 欧洲军工巨头如BAE Systems、EADS（Airbus Group）、Rolls-Royce、Safran等，均在各自领域占据重要地位。
• 欧洲军工企业注重开拓美国市场，通过合作、收购及产品优势进入美国市场。

投资建议

• 军贸出口角度：推荐中航科工、中航动力等。
• 跨国并购角度：推荐中航科工、海兰信等。
• 军民融合角度：推荐海兰信、海格通信、四川九洲、雷科防务、海特高新、威海广泰、振芯科技等。

风险提示

• 军贸出口低于预期。
• 民品发展低于预期。
• 跨国并购失败风险。

图表概览

• 图表1：欧洲四大军工企业跻身百亿美元武器销售额之列。
• 图表2：欧洲军工巨头数量与规模不输于美国。
• 图表3：欧洲主要国家武器出口总额仅次于美国和俄罗斯。
• 图表4：台风、阵风、狮鹰战机的展示。
• 图表5：45型驱逐舰、西北风级两栖舰、维斯比级轻护舰的展示。
• 图表6：豹2主战坦克、美洲狮步兵战车的展示。
• 图表7：欧洲各国军事预算/政府支出最高仅为5%。
• 图表8：欧洲各国军事预算在GDP占比显著低于美俄。
• 图表9：国防开支持续探底，军工行业营收不减反增。
• 图表10：军品贸易是欧洲军工逆势增长的核心驱动力。
• 图表11：德国出口军品以柴油发动机、坦克装甲、火炮、导弹为主。
• 图表12：法国出口军品以直升机、防空雷达、导弹为主。
• 图表13：英国出口军品以涡扇发动机、导弹、火炮为主。
• 图表14：军工是欧洲少数与全球工业发展趋势一致的行业之一。
• 图表15：在欧洲核心军工强国（德、法、英），军工行业表现均远超其他制造业。
• 图表16：欧洲军工行业整合具有国家维度和专业部门维度两种思路。
• 图表17：欧洲军事工业体系完备，武器装备种类及性能与美国势均力敌。
• 图表18：欧洲军民融合水平全球领先。
• 图表19：民品成规模可增强欧洲军工企业竞争力，实现更大市值。
• 图表20：欧洲著名军火商财务及估值表。

企业案例

• Airbus Group：泛欧军工巨头，继承多个国家航空航天军工资产，具备强大的市场影响力。
• BAE Systems：英国军工巨头，通过并购美国企业进入美国市场。
• Rolls-Royce：英国航空发动机制造商，产品广泛应用于军用和民用领域。
• Safran：法国军工巨头，业务涵盖航空、航天和防务电子。
• Thales：法国军工企业，通过并购形成强大的防务电子能力。
• Dassault Aviation：法国航空器制造商，生产高性能战斗机。
• Finmeccanica：意大利军工企业，业务涵盖多种军工领域。
• Rheinmetall：德国军工企业，以120mm滑膛炮和装甲车闻名。
• Saab：瑞典军工企业，具备先进的战机和舰船设计能力。
• Kongsberg Gruppen：挪威军工企业，专注于防务系统和军民两用产品。

结论

欧洲军工行业凭借其强大的技术实力、完善的产业链和积极的市场拓展策略，成为全球军工的重要力量。其发展经验为我国军工投资提供了新的方向，特别是在军民融合、跨国并购和军贸出口方面。