深度报告-20210529-浙商证券-床垫行业深度报告_渠道+品牌正向循环_格局集中_龙头破局在即_35页_7mb

报告摘要

床垫行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了中美床垫行业的竞争格局和发展路径，认为中国床垫行业正处于快速成长阶段，未来集中度有望进一步提升。美国床垫市场已高度集中，而中国仍较为分散，主要由于渠道发展不成熟、品牌营销不强、产品标准化程度低等因素。报告指出，渠道扩张和品牌营销是中国龙头品牌实现突破的关键，同时认为床垫作为软体家居的重要组成部分，具备良好的增长潜力。

主要观点

美国床垫市场特征：
- 市场成熟，集中度高，CR4达到61.3%。
- 产品技术迭代、品牌营销和横向并购是龙头企业成功的关键。
- 电商渠道迅速崛起，线上销售占比从2014年的6%提升至2018年的21%，成为重要增长动力。
中国床垫市场前景：
- 市场规模已超越美国，成为全球最大的床垫市场。
- 渗透率仍有提升空间，消费升级推动翻新需求。
- 2022年预计市场规模达1036亿元，年复合增长率超过10%。
龙头品牌策略：
- 喜临门、敏华控股、顾家家居、梦百合等品牌加速渠道扩张和品牌营销。
- 喜临门在电商渠道表现尤为突出，连续多年占据天猫、京东等平台销量第一。
- 线下门店密度增长迅速，优质经销商资源被龙头品牌优先抢占。
电商与传统渠道融合趋势：
- 电商渠道提供价格与服务优势，推动床垫消费行为转变。
- 传统品牌积极布局线上，如舒达席梦思收购Tuft&Needle，泰普尔丝涟自建电商平台。
- 线上品牌也通过线下体验店增强消费者信任，如Casper计划3年内新增200家门店。
产品与技术：
- 美国龙头通过核心技术提升产品竞争力，如独立袋装弹簧、记忆棉、智能感应技术等。
- 中国床垫市场产品差异化程度较低，品牌需通过营销和渠道扩张实现突破。
风险提示：
- 原材料价格涨幅超预期。
- 海外疫情加剧可能影响出口。
- 中小品牌出清速度不及预期。

关键信息

美国床垫市场：
- 2020年市场规模达95.91亿美元，CAGR为5.6%。
- 线下渠道占比高，但电商快速崛起，线上销售占比达21%。
- 3S（舒达、丝涟、席梦思）和泰普尔是主要龙头品牌。
中国床垫市场：
- 2019年市场规模达768亿元，CR5仅16%。
- 2022年预计市场规模达1036亿元，年复合增长率超10%。
- 品牌营销和渠道扩张是龙头品牌成长的核心。
龙头品牌表现：
- 喜临门：内销自主品牌高增长，线下与电商渠道均表现优异。
- 敏华控股与顾家家居：从沙发领域导流，推动床垫业务高速发展。
- 梦百合：主打记忆棉床垫，内销加速拓展。
电商发展趋势：
- 亚马逊、Wayfair等综合电商占据主导地位，专业品牌如Casper、Purple也快速崛起。
- 线上销售模式具有服务与价格优势，推动消费者行为改变。
行业前景：
- 随着城镇化推进和消费升级，床垫需求将持续增长。
- 未来市场将更加集中，龙头品牌具备竞争优势。