20220214-广发期货-PVC期货周报_建材系情绪扰动较大_观望为宜_28页_2mb

报告摘要

PVC期货周报总结

核心内容概述

本周PVC期货市场在节后首周呈现强势冲高后回落的走势。上涨主要受海外原油价格上涨及市场对地产和基建需求的乐观预期推动，而回落则主要受建材板块整体走弱影响，反映出市场对节后需求不及预期的提前担忧。整体来看，PVC市场情绪波动较大，短期供需矛盾有限，建议投资者保持观望态度，若激进可逢低布局多单。需重点关注新一期库存数据和新疆环保政策对市场的影响。

主要观点

市场情绪：节后首周PVC强势冲高后回落，市场情绪扰动较大，短期难以证伪需求乐观预期。
价格表现：截至2月11日，V2205合约收于9070元/吨。
原料情况：
- 电石价格区域性差异明显，部分地区价格下调，但整体供应稳定。
- 电石企业利润处于盈亏线边缘，部分企业已亏损，若价格继续下滑或有减产可能。
PVC供需：
- 整体开工负荷为78.6%，环比下降0.48个百分点。
- 电石法开工负荷82.43%，环比上升0.42个百分点。
- 乙烯法开工负荷64.44%，环比下降3.82个百分点。
库存情况：
- 华东样本库存25.1万吨，较1月28日增加30.66%，同比增加106.41%。
- 华南样本库存5.46万吨，较1月28日增加57.8%，同比增加73.33%。
- 总样本库存30.56万吨，较1月28日增加34.8%，同比增加99.61%。
下游需求：
- 下游制品企业开工率较低，部分企业仍处于放假状态。
- 企业多集中初七至初十开工，北方企业复产偏少。
- 部分企业年前已预存原料和制品库存，节后补库意愿不强。
利润分析：
- 外采电石制PVC企业利润因原料价格下跌和成品价格上涨有所改善，处于近五年同期高位。
- 自备电石产PVC企业利润高于去年同期。
- 电石企业利润低于盈亏线，部分企业已亏损。
出口情况：
- 亚洲PVC市场受原油期货上涨推动，出口价格同步走高。
- 印度可能于2月中旬取消对中国和美国PVC的反倾销税，出口关注度较高。
- 节后预计出口量为1.5-2万吨，未交付订单约12-13万吨。
未来产能：
- 2021年PVC新增产能项目较多，但部分项目因配套问题或政策限制，投产时间不确定。
- 2022年及以后仍有多个新项目计划投产，涉及电石法和乙烯法，产能合计达541万吨。
- BDO行业未来五年将快速扩张，预计对电石需求增加约410万吨。

关键信息

原料及产业链

电石：
- 上周价格局部下调，内蒙古乌海地区电石贸易出厂价为4050-4100元/吨，山东主流送到价为4670-4850元/吨。
- 电石开工率87.89%，环比下降0.4个百分点。
- 电石利润处于盈亏线边缘，部分企业已亏损。
BDO：
- 2021年BDO行业开工率约为89%，炔醛法占比73%。
- BDO市场稳中上行，利润环比增加281元/吨。