> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC行情总结 ## 核心内容 2026年3月24日以来，PVC价格连续下行，回吐前期涨幅，整体行情明显降温。此次价格调整的核心逻辑在于：前期由全球乙烯减产引发的PVC供给收缩及出口预期向好，被国外高价抵触和国内电石法增产所对冲，市场定价逻辑逐步回归至高库存与弱需求的现实。 ## 主要观点 ### 1. 出口预期受阻 - 前期PVC价格上涨主要基于地缘政治扰动导致的全球乙烯减产，以及国内出口替代预期增强。 - 然而，随着能源化工板块情绪退潮，非成本性溢价集中回吐。 - 国外客户对当前高价表现出观望与抵触，新增出口询单转淡。 - “预期向好”与“订单转弱”的落差削弱了多头信心，导致市场情绪快速降温。 ### 2. 内部供应对冲 - 尽管乙烯法PVC因原料短缺开工下调，但电石法PVC在前期价格上涨后利润显著改善，企业积极提升负荷。 - 乙烯法开工率从月初的85.7%降至70.7%，下降约15%。 - 电石法开工率则从月初的80.24%上升至85.24%，增加约5%。 - 国内PVC整体开工率略有下降，但仍维持在80.92%，显示供应端对冲有限。 ### 3. 下游需求复苏乏力 - 虽然春节后下游需求有所恢复，但实际增量不及预期。 - 管材、型材等下游行业开工率仍处于近几年同期低位。 - 下游企业对高价原料的承接能力较弱，普遍采取刚需采购策略。 - 高库存压制价格，现货高价销售遇阻，进一步推动盘面价格下行。 ### 4. 后市展望 - 短期内，PVC行情预计仍将维持偏弱震荡。 - 高库存未见显著去化，下游开工率未实质性回升，市场缺乏支撑。 - 中长期来看，随着价格回调，成本端支撑逐步显现，限制下行空间。 - 电石价格坚挺，全球乙烯减产带来的原料计价成本仍处于高位，为PVC提供底部防御。 ## 关键信息 - **价格走势**：3月24日以来PVC价格持续下行，回吐前期涨幅。 - **开工率变化**：乙烯法开工率下降15%，电石法上升5%，整体开工率微降。 - **库存压力**：社会库存处于高位，压制价格。 - **出口情况**：国外高价抵触，新增询单转淡，出口预期减弱。 - **成本支撑**：电石价格坚挺，原料成本仍高，提供底部支撑。 - **风险提示**： - 地缘政治局势超预期升级； - 国内装置大规模检修； - 下游需求超预期恢复； - 成本端价格大幅上涨。 ## 数据来源 - Wind - 钢联资讯 - 广发期货研究所 ## 报告发布信息 - **发布机构**：广发期货有限公司 - **联系方式**： - 电话：020-88800000 - 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼 - 邮政编码：510620 - **报告作者**：张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135） - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1292号 ## 免责声明 - 本报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但对其准确性及完整性不作任何保证。 - 报告内容反映研究人员当日判断，可能随时更改，不作通告。 - 报告仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。 - 报告仅限发送给广发期货特定客户及其他专业人士，未经授权不得发布或复制。