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白糖市场周报总结（2020-10-19）

核心内容

本报告分析了2020年10月白糖市场的主要动态，包括国内外生产、销售、进口及期货走势，重点指出市场呈现“外强内弱”的特点。

主要观点

• 全球疫情与经济数据：全球疫情持续发展，欧洲出现二次爆发。但国内经济数据表现较好，9月社会消费品零售总额同比增长3.3%，工业增加值增长6.9%，前三季度GDP同比增长0.7%，经济复苏迹象明显。
• 国内期货走势：郑糖主力合约SR2101在10月12日至16日期间震荡上行，收盘于5299元/吨，周涨136元。基差扩大至341，期货仓单减少，显示市场情绪谨慎。
• 巴西生产与出口：巴西20/21榨季进入末期，甘蔗压榨量和产糖量均创历史新高，但出口量增长放缓，边际利空效应逐步显现。
• 印度生产与政策：印度新榨季开始生产，但出口政策尚未落地，影响出口预期，目前仍存在出口补贴政策未执行的不确定性。
• 国内供应与销售：北方甜菜糖生产提速，内蒙古和新疆已全面开榨，预计新榨季产糖量将小幅增加。但国内进入传统销售淡季，销售量下降，库存小幅上升。

关键信息

国内生产情况

• 新疆与内蒙古：截至10月18日，新疆15家糖厂全部开榨，内蒙古已有12家开榨。10月10-16日当周，甜菜糖产糖8.42万吨（去年同期8.19万吨）。
• 压榨量与产糖量：截至10月16日，国内压榨甜菜138万吨（去年同期183万吨），产糖16.33万吨（去年同期21.5万吨）。
• 预售价：内蒙古新榨季砂糖预售价为5400-5450元/吨，新疆内售价为5200元/吨。

国内进口与销售

• 进口预期：10月预计到港食糖50万吨，基本符合8月巴西对华装船量。
• 销售与库存：10月前16日，国内12家加工糖厂产量9.03万吨，销量10.04万吨，库存28.914万吨，库存小幅增加。

国际市场动态

• 原糖走势：10月12日至16日期间，ICE原糖3月合约价格收于14.45美分/磅，较上周涨1.62%。进口利润估算为650元/吨，折算关税后进口价为4670元/吨。
• CFTC持仓变化：非商业净多持仓增加至280534手，商业多头持仓增加，显示市场参与者对糖价的预期存在分歧。
• 巴西出口：巴西9月出口糖362万吨，刷新本榨季记录，累计出口1784万吨，同比增87%。但出口量增长放缓，装船量下降。
• 印度出口政策：印度新榨季开始生产，但出口政策尚未公布，出口补贴政策延迟影响市场预期，若政策不及预期，可能支撑国际糖价。

综合分析

• 市场预期：国内糖价面临上涨压力，但原糖提供支撑，现货价格坚挺，郑糖持重心谨慎上移。
• 关注重点：未来需关注新糖供应情况、甘蔗主产区天气变化，以及印度和泰国的生产情况。
• 价格区间：建议关注主力合约SR2101在5100-5500元/吨区间内的走势。

市场展望

• 国内销售淡季：10月销售回归平淡，预计10月到港量增加，将对加工糖供应形成压力。
• 国际因素影响：巴西榨季接近尾声，增产利空逐步释放；印度出口政策不明朗，可能对原糖价格形成支撑。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。请投资者谨慎决策，自行判断市场走势。