20250720-国泰期货-白糖_区间整理_内强外弱_8页_779kb

期货研究总结

市场回顾

• 国际市场：美元指数上升，原油价格下跌，纽约原糖小幅上涨。巴西中南部25/26榨季产糖同比下降，印度产糖同比减少，泰国产糖略有增加。基金持仓显示净多单小幅增加。
• 国内市场：郑糖主力价格上涨，现货报价略跌，基差基本持平。国内24/25榨季产糖同比增加，进口量减少。国内市场呈现“内强外弱”格局。

市场展望

• 国际市场：低位震荡为主。24/25榨季供应短缺偏多，25/26榨季则预期增产累库偏空。关注巴西生产和出口节奏、印度产业政策。
• 国内市场：区间整理，内强外弱。趋势上跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易，内强外弱格局延续。

操作建议

• 国际市场：低位震荡，关注巴西生产出口节奏、印度产业政策。
• 国内市场：区间整理，内强外弱，关注进口政策。

风险点

• 宏观环境、主产国汇率、印度产业政策、国内进口政策。