20250815-浙商证券-东鹏饮料-605499.SH-东鹏饮料2025年半年报业绩点评报告_业绩增长势头强劲_平台化建设可期_3页_397kb

东鹏饮料(605499)公司点评：成长强劲，平台化之路可期

投资评级

• 题：买入（维持）
• 基本面评级：看好公司长期成长性，推荐关注。

关键业绩摘要（2025上半年）

• 营收107.37亿元，同比增长36.37%；
• 归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%；
• 扣非归母净利润22.70亿元，同比增长33.02%；
• 成长稳健，Q2单季业绩符合预期。

核心增长驱动

• 产品结构优化：
  • 能量饮料：稳定增长，占收入主体；
  • 补水啦电解质饮料增长迅猛（同比+213.7%），成为新引擎；
  • 果之茶等新品表现积极。
• 区域拓展：华北增长突出，华中、西南等区域市场份额快速提升，渠道建设成效显著。

中期分红彰显信心

• 公布2025年中期分红预案：每10股派25元，合计13亿元；
• 分红率54.74%，彰显公司盈利能力与分红政策的长期稳健性。

财务预测与估值

• 未来三年收入与净利润复合增长率：约为25%；
• 预计2025-2026两年净利润增速保持35%左右，2027年24.2%；
• 估值下降趋势：从当前PE 33倍下调至PE 21倍，具备不对称上涨空间。

总结

东鹏饮料业绩增长动能强劲，毛利率与净利率稳步提升，盈利质量优质。品牌势能与渠道布局协同，新品类目成长性高。平台型公司逻辑显现，估值处合理区间。维持“买入”评级，看好长期成长潜力。