20240909-交银国际证券-美国8月非农就业点评_预计9月降息25基点仍是基准场景_6页_1mb

平安银行9月9日全球宏观报告：美国8月非农数据表现及降息预期

核心观点

美国8月非农数据虽有小幅反弹但仍显疲软;尽管劳动力市场整体表现稳定，薪资增速回升，但进一步加息的理由不充分，9月降息25个基点的概率较高。

数据亮点

1. 非农就业：

   • 8月新增就业142万人，前值修正至89万人，6、7月数据合计下调86万人
   • 短期平均月增量降至116万人，远低于长期均值

2. 失业率与时薪：

   • 失业率降至4.2%，保持预期水平
   • 平均时薪同比增速攀升至3.8%，环比增长0.4%，均超预期

3. 部门贡献差异：

   • 服务业就业增108万人，创最大增量（教育保健、休闲酒店为主要支撑）
   • 制造业净减少24万人，零售业减少11万人构成主要拖累

分析视角

• 尽管8月数据有所改善，但此前两月数据大幅下修，整体就业市场仍存在韧性不足的特征
• 职位空缺数降至767万（不及预期的810万），供需状况边际变化
• 美联储9月降息已成市场焦点，但现阶段支持更为审慎的政策调整节奏

后市展望：
美国将于9月即将公布CPI数据，若通胀压力得到显著缓和，有望推动更大规模的降息预期升温。

本报告包含分析师披露与免责声明，请读者审慎参考。