2018年下半年权益类基金投资策略报告_终有拨云见日时,但为香远花开迟_10页_1mb

2018年下半年权益类基金投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年下半年A股市场及基金投资的环境与策略，指出市场面临多重压力，包括经济下行、中美贸易摩擦、流动性紧缩等，但同时市场估值处于低位，具备一定托底效应。在政策层面，虽然“去杠杆”仍是重点，但市场稳定性亦被重视，货币政策或有微调。基金投资策略建议关注基金经理的选股能力、灵活操作及均衡配置。

主要观点

1. A股市场展望

• 短期震荡磨底：A股市场仍处于“存量消耗”阶段，受多重因素影响，短期或反复磨底，但中长期反弹可期。
• 估值优势显现：主要股指估值处于历史低位，具备较强的底部安全边际，若市场进一步下跌，托底效应将增强。
• 情绪主导波动：市场波动主要由情绪因素驱动，而非基本面恶化，随着恐慌情绪消解，市场有望企稳回升。

2. 货币政策分析

• 流动性承压：中美利差收窄，美元指数走强，人民币对美元贬值压力上升，国内社融增速回落，M2增长放缓。
• 政策微调预期：央行通过定向降准释放流动性，但未改变货币政策基调，下半年或有进一步宽松迹象。
• 存款准备金率高位：当前存款准备金率仍处高位，未来仍有降准空间，有助于缓解市场流动性压力。

3. 市场流动性变化

• Hibor利率上升：港币存在升值压力，短期流动性环境仍偏紧。
• R007波动加剧：4月以来资金面紧张，R007一度突破6%，但央行降准政策后有所回落。

关键信息

1. 市场表现回顾

• 指数震荡回落：上半年沪深300、创业板指及中小板指累计跌幅分别为12.90%、8.33%和14.26%。
• 行业分化明显：仅休闲服务、医药卫生、食品饮料板块上涨，其余多数下跌，大消费板块相对收益较好。
• 波动率上升：市场波动明显高于过去两年，均值回归特征显著，风格轮动加快。

2. 基金投资策略建议

• 关注灵活型基金：在震荡市场中，灵活型基金具备一定优势，尤其在市场底部区域，其灵活性有助于捕捉机会。
• 重视选股能力：风格收敛背景下，基金的选股能力与持仓结构成为业绩分化的关键，具备长期业绩持续性的基金经理值得关注。
• 均衡配置与成长风格并重：建议均衡配置大消费、科技创新、金融等板块，同时储备成长风格产品，以应对下半年可能的估值修复。

基金推荐

3. 成长风格基金推荐

• 具备高弹性优势：科技创新板块受政策支持，成长风格基金有望在估值修复中表现优异。
• 推荐基金：交银新生活力、交银阿尔法、兴全商业模式、长信双利优选、华安智能装备、泓德优选成长、博时裕益、易方达新经济、华商红利优选、民生加银策略精选、博时创业成长、易方达新兴成长、汇添富移动互联、交银先锋等。

结论

• 市场环境复杂：短期震荡磨底，中长期反弹可期。
• 基金选择关键：应注重基金经理的选股能力与投资灵活性，均衡配置大消费、科技创新及金融板块。
• 政策与流动性支撑：货币政策微调预期增强，市场估值底部显现，有利于基金配置策略的优化。

附：联系信息

• 分析师：王聘聘
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