20180129-上海证券之星北京分公司-A股周刊_春暖花开时但欲速则不达_沪指短期休整后延续慢牛行情_20页_1mb

文档总结

核心内容

本文分析了A股市场在2018年初的行情表现、市场情绪变化、资金面动态及投资策略，认为当前市场处于“和风细雨”阶段，短期可能面临调整，但中长期仍有望延续慢牛行情。

主要观点

• 市场表现：

  • 本周三大股指集体上涨，沪指突破3500点，创业板出现报复性反弹，涨幅达5.13%。
  • 市场估值持续修复，全部A股市盈率（TTM）为21.05，低于历史均值。
  • 多数行业估值处于历史低位，尤其非银金融、传媒等板块。

• 市场情绪：

  • 投资者参与热情回升，新增投资者数量环比增长14.15%。
  • 融资余额和北向资金持续流入，显示市场风险偏好保持高位。
  • 管理层为过热市场情绪“降温”，关注异常交易和非理性炒作。
  • IPO过会率创新低，反映监管层对质量的把控，可能成为常态。

• 资金面情绪：

  • 宏观流动性有所收紧，但银行间总量仍较宽松。
  • 下周解禁市值环比下降，但部分个股解禁市值仍较高。
  • 产业资本近期呈现微幅净减持，但全年减持规模有所下降。
  • 融资规模持续新高，显示市场热度不减。

关键信息

行情回顾

• 指数表现：

  • 沪指本周上涨2.01%，实现6连阳，突破3500点。
  • 创业板大涨5.13%，中小板上涨1.52%。

• 板块表现：

  • 申万28个一级行业板块中，23个行业估值低于历史均值。
  • 家用电器、传媒板块涨幅领先，分别为5.86%和5.45%。
  • 限售股解禁市值为641.79亿元，环比下降。

• 市场估值：

  • 全部A股市盈率（TTM）为21.05，低于历史均值34.42。
  • 沪深300市盈率分别为15.92和17.10，均低于历史均值。
  • 创业板市盈率48.97，低于2015年牛市后的高点。

市场情绪

• 投资者参与热情：

  • 新增投资者数量持续反弹，1月19日当周新增30.41万。
  • 本周A股成交额维持高位，但上涨动力有所放缓。

• 资金面情绪：

  • 国债收益率和SHIBOR利率本周回落，短期利率大幅走低。
  • 北向资金持续净流入，1月北向资金累计净流入达355.87亿元。
  • 融资余额创2016年以来新高，显示市场信心增强。

本周要闻解析

• 监管降温：

  • 监管层关注异常交易和非理性炒作，表示将打击操纵市场行为。
  • 银监会抑制居民杠杆率，严控个人贷款违规流入股市和房市。

• IPO过会率新低：

  • 本周IPO过会率仅16.7%，全年过会率降至33.33%。
  • 低过会率反映监管层对IPO质量的把控，可能成为常态。

• 经济数据：

  • 2017年规模以上工业企业利润同比增长21%，为6年最快增速。
  • 第三产业贡献率上升，显示经济结构转型趋势。

投资策略

中期策略

• 基本面支撑：

  • 企业资本周转率改善，ROE提升，支撑市场中期行情。
  • 全球经济复苏和新兴市场权益配置需求，利好A股。

• 技术面支撑：

  • 沪指延续自2638点以来的震荡上升趋势，中长期慢牛格局不变。
  • 创业板估值修复，技术面显示震荡攀升趋势。

短期策略

• 市场调整预期：

  • 沪指可能回踩3500点支撑，短期震荡蓄力概率较大。
  • 创业板继续震荡攀升，关注1800点支撑和1880点压力。

• 操作建议：

  • 建议投资者勿追涨杀跌，适当降低仓位，等待低吸机会。
  • 采用均衡配置策略，可在权重股与小盘股间高抛低吸。

板块配置

• 短期关注：

  • 两会概念：港口航运、乡村振兴（农业）、粤港澳大湾区。
  • 通胀、涨价及事件驱动：二线消费、新能源汽车产业链、可燃冰、油价相关。
  • 次新股：受IPO低过会影响，可适当关注。

• 中期关注：

  • 价值+成长两手抓，逢低关注：
    • 价值蓝筹：银行、房地产龙头（业绩驱动+低估值）。
    • 成长行业：传媒、计算机、服装纺织、电气设备（业绩+补涨逻辑）。
  • 全球经济复苏、国内通胀预期等利好板块：有色金属、二线消费、航空、造纸、港口航运。
  • 长期配置方向：国企改革、高端制造、消费升级领域。

风险提示

• 管理层“降温”措施可能影响市场情绪，需关注其对市场的影响。
• 本周沪指量价小幅背离，存在回补缺口诉求，短期需警惕调整风险。
• 投资有风险，以上分析仅供参考，不构成操作建议。